Bücher über Trading-Strategien Forex-Strategie e-Bücher, die hier aufgeführten Informationen über die spezifischen Handelsstrategien sowie die Verwendung von bestimmten Forex Trading-Instrumente. Grundlegende Kenntnisse des Forex-Handels ist erforderlich, um richtig zu verstehen und diese Strategien verwenden. Fast alle Forex-E-Bücher sind im. pdf-Format. Sie brauchen Adobe Acrobat Reader, um diese E-Bücher zu öffnen. Einige der e-Bücher (die, die in den Teilen sind) sind gezippt. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen der Bücher haben und Sie Google Chrome verwenden. Klicken Sie mit der rechten Maustaste auf einen Buch-Download-Link und wählen Sie Link speichern unter. Wenn Sie der Urheberrechtsinhaber von einem dieser E-Bücher und nicht wollen, dass ich sie zu teilen, wenden Sie sich bitte an mich und ich werde gerne entfernen. 1-2-3 System mdash ein einfaches Musterhandelssystem von Mark Crisp. Bollinger Bandit Trading Strategie mdash ein Handelssystem basierend auf Bollinger Banden Indikator von unbekannten Autor. Wertbereich mdash aus dem Likos Brief. Die dynamische Breakout II-Strategie mdash von unbekannten Autor. Ghost Trader Trading Strategie mdash von unbekannten Autoren. King Keltner Trading Strategie mdash von unbekannten Autoren. Scalp Trading Methoden mdash von Kevin Ho. LSS - Eine Einführung in die 3-Tage-Zyklus-Methode mdash von George Angell. Marktdrehungen und Fortschrittsbewegungen mit dem Tick-Index mdash durch Tim Ord. Die Money Manager Trading Strategie mdash von unbekannten Autor. Picking Tops und Böden mit dem Tick Index mdash von Tim Ord. Die Super Combo Day Trading Strategie mdash von unbekannten Autor. Die Eleven Elliott Wellenmuster mdash von unbekannten Autor. Die Thermostat-Trading-Strategie mdash von unbekannten Autor. Intraday-Handel mit dem TICK mdash von Christopher Terry. Traders Trick Eintrag mdash von Traders Pädagogen der Traders University. Fibonacci Trader Journal mdash eine Zeitschrift für verschiedene Handelstechniken auf Fibonacci Indikatoren, von Robert Krausz basiert. 12 Ausgaben. Rapid Forex mdash eine Reihe von aggressiven Forex Trading-Strategien (Rapid Forex) von Robert Borowski und Stephen A. Pierce. Microtrading der 1-Minute-Chart mdash ein kleines E-Book auf Forex-Neulinge gerichtet, um ihnen die Grundlagen der M1 Scalping. BunnyGirl Forex Trading Strategie Regeln und FAQ mdash Satz von Regeln für eine BunnyGirl Trading-Strategie auf WMA Crossing basiert. Die Daily Fozzy Methode mdash von Michael Dunbar. Forex Trader Cheat Sheet mdash echtes Forex Cheat Blatt für Position Eintrag ZeitenSchäden von Quantum Research Management Group. Offset Trading mdash eine grundlegende Forex News Trading Bereich Breakout-System von Dana Martin. Wie handelst du sowohl Trend - als auch Range Markets durch Einzelstrategie mdash von S. A. Ghafari. Ein praktischer Leitfaden für technische Indikatoren Moving Averages mdash von S. A. Ghafari. FX Wizard mdash wesentliche Forex Handelsregeln von Rob Walton. FX Destroyer mdash eine Beschreibung einer ziemlich einfachen Forex Trading-Strategie, mit beweglichen Durchschnitten, parabolischen SAR und ADX-Indikatoren, von Izu Franks. Ein praktischer Leitfaden für Swing Trading mdash eine einfache und praktische Leitfaden für die Swing-Trading-Strategie, von Larry Swing. Praktische Fibonacci Methoden für Forex Trading mdash praktischen Leitfaden für Fibonacci Ebenen mit den echten Handel Beispiele der Forex-Strategie auf diesen Ebenen, von Ken Marshall und Rob Moubray basiert. Mit der Heikin-Ashi-Technik mdash eine kurze, aber detaillierte Anleitung für den Handel mit Heikin-Ashi-Charting-Technik, von Dan Valcu. Das Day Trade Forex System mdash eine Indikator-basierte Strategie mit detaillierten Beschreibung, Diagramm Beispiele und kleine Werbung, von Erol Bortucene und Cynthia Macy. 51362 mdash eine überarbeitete und aktualisierte EMA-basierte Forex Trading-Strategie erklärt in der 3-Grad-Sprache, von Rob Booker. Nicht so Squeezy Trading Manual mdash eine Beschreibung für die ziemlich interessante Handelsstrategie, die Indikatoren Paket unter dem gleichen Namen, von Akuma99 nutzt. KobasFX Strategy mdash eine einfache MAMACD Forex Trading-Strategie von Obaseki O. A. Killer Patterns mdash eine einfache Trading-Strategie auf MACD und Trendlinien von Philip Birchley basiert. 3D Trading mdash eine detaillierte Beschreibung einer Handelsstrategie, die Elliott Waves, Preis Zeit Patters, Gann Regeln, Williams Procentage Range und MACD Indikatoren von Ruben Topaz beschäftigt. 4 Stunden MACD Forex Strategy mdash eine Reihe von Regeln und Empfehlungen für die 4-Stunden-MACD-Strategie, die auch bewegte Durchschnitte und horizontale Linien durch unbekannte Autor verwendet. WRB Analysis Tutorial mdash die ersten drei Kapitel der WRB Analysis Tutorials von TheStrategyLab. Es umfasst die Grundlagen der Wide Range Bars und Hidden Gaps Chart Formationen. Konsolidierung Breakout-Signale auf dem Forex-Markt mdash eine Einführung in die Konsolidierung Muster Ausbrüche von Duane Shepherd. Es bietet einige Beispiele, aber fehlen einige Erklärungen. Die Auswirkungen der Wirtschaftsnachrichten auf den Finanzmärkten mdash eine Studie der Wirkung einige wichtige US-Wirtschaftsnachrichten haben auf Währungspaare mdash von John C. Parker. Forex Händler sind oft versucht, durch die Verlockung der niedrigeren Zeitrahmen-Charts sie denken, sie sind irgendwie immer näher Die eigentliche Aktion auf dem Markt und dass sie mehr Trading-Chancen auf diese schnell bewegten Charts finden. Die Realität der Situation ist, dass die niedrigere Zeitrahmen gehen Sie die weniger genaue jede Trade-Setup wird. Daher, indem Sie niedrigere Zeitrahmen-Charts alles, was Sie tun, ist die Wahrscheinlichkeit, dass jeder Handel, den Sie nehmen, wird ein Gewinner durch Hinzufügen von mehr Variablen auf die Gleichung der Devisenhandel. Jeder, der meine Artikel verfolgt hat, weiß, dass ich oft darüber reden, wie gefährlich es ist, Ihren Handel zu überkomplizieren und dass die Schlüssel zum Forex-Erfolg die Geduld haben, auf den besten Handelsaufbau zu warten und das Forexrisiko gründlich zu verstehen, um Szenarien zu belohnen. Daher wird dieser Artikel diskutieren die Vorteile des Handels mit den höheren Zeitrahmen-Charts und wie sie Ihnen helfen, ein Patient und profitables Trader sein können Higher Zeitrahmen als Filter von Marktlärm fungieren Als erstes, durch höhere Zeitrahmen, beziehen wir uns auf die 4 Stunden-Zeitrahmen und darüber, wird jedes Diagramm weniger als ein 4-Stunden-Chart als eine untere Zeitrahmen betrachtet, können 1-Stunden-Diagrammen nützlich sein, um erfahrenere Händler für die Verfeinerung ihrer Ein-oder Ausreise, aber sie sind immer noch als eine niedrigere Zeitrahmen und sollte sein Vermieden werden. Einer der größten Vorteile des Handels der höheren Zeitrahmen Charts ist, dass sie wie Filter der Preisbewegung zu handeln. Der Forex-Markt verfügt über so hohe tägliche Handelsvolumen, dass die unteren Zeitrahmen Charts enthalten, was Markt-Techniker als Lärm zu bezeichnen. Das Rauschen der unteren Zeitrahmen ist im Grunde nur Preisbewegung, die so unberechenbar ist, dass es nicht zuverlässig verwendet werden kann, um Handelsentscheidungen zu treffen, aber viele Händler werden von dieser erratischen Preisbewegung versucht, weil der menschliche Geist natürlich versucht, Muster in der Natur und in zu finden Die Finanzmärkte. Wenn Sie die höheren Zeitrahmen handeln, erhalten Sie ein klareres Bild von dem, was wirklich auf dem Markt geschieht, weil die meisten unregelmäßigen Marktgeräusche der unteren Zeitrahmen eliminiert werden. Zum Beispiel, wenn Sie sehen, was aussieht wie eine große up move auf einem 30-Minuten-Chart, könnte es nur der Beginn einer täglichen bärischen Pin-Bar, aber wenn Sie den Handel der 30-Minuten-Chart könnten Sie sehen, diese große Bewegung und dann finden Ein Grund, an Bord zu springen, nur um es zum Absturz unten gegen Sie in die tägliche Schließung zu kommen. Es gibt so viele Chancen auf der 4-Stunden-und Tages-Charts, dass die Konzentration Ihrer geistigen Energie auf niedrigere Zeitrahmen ist einfach eine ineffiziente und ineffektive Nutzung der Zeit. Händler müssen verstehen, dass der Markt noch da sein wird morgen und am nächsten Tag und für den Rest ihres Lebens, so fehlt ein paar gute Chancen pro Woche auf der unteren Zeitrahmen ist mehr als das Opfer wert, wenn man bedenkt, es wird Immer genauere Gelegenheiten auf den höheren Zeitrahmen sein. Trading höhere Zeitrahmen ist Teil der K. I.S. S. Forex Trading-Strategie Einfachheit ist einer der Schlüssel zum Devisenhandel Erfolg. Ist es sehr wichtig, um Ihre technische Trading-Strategie einfach in Design und Implementierung zu halten, weil zu kompliziert Ihr Trading ist ein sicherer Weg zu beginnen, emotionale Trading Fehler begehen. Wenn Trader anfangen, auf niedrigeren Zeitrahmendiagrammen zu handeln, beginnen sie, den Handelsprozeß zu komplizieren, indem sie versuchen, das inhärente Rauschen, das ein Teil dieser schnell bewegten Diagramme ist, zu lesen, dies führt unvermeidlich dazu, daß sie zu überhandeln, was eine der Hauptursachen ist Fehler im Forex-Markt. Denken Sie daran, halten Sie es einfach dumm. Höhere Zeitrahmen-Charts bieten eine viel nützlicher und genauer Darstellung der Preisbewegung, so können Sie mehr Vertrauen in Ihre Handelsentscheidungen, die beginnen, eine Reihe von positiven Forex Trading Gewohnheiten zu verstärken. Viele Händler kämpfen seit Jahren versuchen, niedrigere Zeitrahmen Charts Handel, schließlich geben sie entweder alle zusammen, weil sie zu viel Geld zu tragen, oder sie herauszufinden, dass der Handel der höheren Zeitrahmen ist eine notwendige Komponente für konsequenten Handel Erfolg. Durch das Verständnis dieser Tatsache jetzt, hoffentlich, bevor Sie viel Geld auf dem Markt verloren haben, können Sie beginnen, Ihre Zeit und Energie auf die höhere Zeit Frames konzentrieren und vermeiden Sie den Kampf und Frustration, die mit dem Versuch, das Rauschen des unteren Zeitrahmens Forex zu analysieren kommt Karten. Geduld ist der Schlüssel, höhere Zeitrahmen fördern Geduld Es ist keine große Überraschung, dass Händler, die einen längerfristigen Blick auf den Markt nehmen und höhere Zeitrahmen handeln, im Durchschnitt mehr Geld verdienen als Tageshändler. Der Grund, warum ist, weil höhere Zeitrahmen-Trader natürlich weit weniger Trades als Tag-Händler oder Händler, die vor allem Handel mit niedrigeren Zeitrahmen Charts. Eine der lukrativsten Handelsmerkmale, die Sie besitzen können, ist Geduld, die es oft von Händlern übersehen wird, weil so viele von ihnen fälschlicherweise glauben, dass mehr in jedem Aspekt besser ist, da es sich auf den Devisenhandel bezieht. Sie werden natürlich weniger Trades, wenn Sie an den höheren Zeitrahmen zu halten, vorausgesetzt, dass Sie wissen, was zu suchen und haben die Geduld auf den Handel Setup, das Sie suchen warten. Lernen Sie, über diese Zeit zwischen den Trades als eine Periode der Selbstdisziplin und Selbstbeherrschung zu denken, die Tatsache, dass Sie nicht handeln, wenn es keine offensichtlichen Signale bedeutet, dass Sie nicht verlieren Geld, und nicht verlieren Geld ist Genauso wie Geld zu verdienen, wenn man bedenkt, dass Sie versuchen würden, wieder zu machen, was Sie verloren, aber da Sie kein Geld verlieren, haben Sie nichts zu versuchen und machen zurück. Indem Sie auf die höheren Zeitrahmen fokussieren, arbeiten Sie auch, um das korrekte handelnde Denkvermögen zu beeinflussen und zu entwickeln. Durch den Handel weniger häufig werden Sie natürlich ein objektiver Händler, weil Sie nicht über-Analyse des Marktes werden, versuchen zu manifestieren Handel Signale auf jedem Zeitrahmen. Als objektive Händler unterscheidet sich von einem ängstlichen Händler, objektive Händler wissen, was sie suchen, und wenn sie sehen, sie stürzen darauf wie ein Tiger Stalking seine Beute, können ängstliche Händler nicht handeln, auch wenn sie sehen, was sie suchen der Markt. Also, stellen Sie sicher, dass Sie nicht zu einem ängstlichen Händler geworden. Meistern Sie Ihre Trading-Strategie zuerst, auf diese Weise wissen Sie, was zu suchen, dann warten geduldig, wie der Markt ausspielt und die Amateure verlieren Geld auf den unteren Zeitrahmen, wenn Sie vor Ort Ihre höhere Zeit Rahmen Handel Setup Sie den Handel mit Vertrauen und ausführen Gelassenheit. Preis-Aktionssignale sind stärker auf höhere Zeitrahmen Schließlich vielleicht der wichtigste Grund, den Sie sollten, um die höheren Zeitrahmen, wenn der Handel der Forex-Markt ist, weil sie Gewicht zu Ihrem Trading-Strategie zu halten. Als Preisaktion Trader, weiß ich, dass eine tägliche Pin-Bar-Setup ist viel stärker als eine 30-Minuten-Pin-Bar-Setup daher, weil ich dieses Wissen habe ich einfach lieber warten geduldig warten, für die perfekte tägliche Pin-Bar-Setup anstatt frazzle meine Nerven und Verlieren Geld versuchen, eine seltene hochwertige 30 Minuten Bar-Setup zu fangen. Darüber hinaus habe ich bessere Dinge mit meiner Zeit zu tun, als sitzen rund um den ganzen Tag und Nacht starrte auf eine 30-Minuten-Chart, und ich nehme an, Sie tun auch. Preis-Aktion Handel ist besonders wirksam auf die höheren Zeitrahmen, weil Preis-Aktion ist natürlich die klarste und puristische Reflexion der aggregierten Marktsentiment. Wenn Sie die inhärente Klarheit und Effektivität der Preis-Aktion-Handel mit der Macht des Handels von höheren Zeitrahmen im Forex kombinieren, haben Sie eine sehr genaue Forex Trading-Strategie. Wenn Sie mehr über Trading Higher Time Frames lernen und erfahren Sie mehr darüber, wie ich mit Preis-Aktion handeln, besuchen Sie meine Forex Kurs Seite hier: gt Forex Trading Kurs 8211 Gute Handel wie immer 8211 Nial Fuller Danke Nial Ihre Strategien tatsächlich funktionieren Haben nach Ihr Artikel vor einem Jahr, lesen Sie immer wieder, traurig nie gesehen keine Verbesserung auf meiner Fähigkeit, weil ich immer auf H1-Chart ohne Trend folgte, nicht mit Geld-Management und mit schlechten RRR. Im letzten Monat die Idee der Suche nach guten RRR tauchte aus meinem Kopf, ich versuche, es zu erarbeiten, wie man diese in den Markt zusammen mit einem guten RRR passen, aber nur eine kleine Verbesserung, weil immer noch auf H1-Chart handeln. Dann geschah das Wunder, als ich beschloß, einen Versuch auf H4 und höherem Zeitrahmendiagramm zu geben. Nie gedacht, es wäre so mächtig, indem sie alle von ihnen zusammen. Es ist wahr, dass Anfänger tägliche Chart zuerst beherrschen und lernen, wie der Markt zu bewegen, bevor Sie zu niedrigeren Zeitrahmen H1 oder Einstellung eigenen Indikator bewegen. I8217m Handel mit viel weniger Stress jetzt und höhere Zeitrahmen geben mir ein wenig mehr Zeit, um mein Handwerk ändern, wenn der Markt Richtung ändern. Schließlich habe ich wenig begreifen, wie der Markt zu bewegen und zu wissen, warum ich auf H1-Chart fehlte. Wird die Überwachung meiner Leistung. Nochmals vielen Dank Nial. Vielen Dank, so so viel Dank nial längeren Zeitrahmen reibungslosen Fortschritt keine Eile dieses Spiel muss langsam und kreativ gespielt werden. Ist dieser Artikel hilfreich für mich, denn seit ich mit der größeren Zeit Frames begann meine Profite hat mehr die meine Verluste weniger. Ich bin nicht einverstanden mit diesem Artikel. Kürzere Zeitrahmen haben ihre eigenen Verwendungen und ich glaube, das hängt davon ab, ob Sie ein Day Trader, mittelfristige Händler oder ein langfristiger Trader sind. Wenn Sie es vorziehen, auf den kürzeren Zeitrahmen zu handeln, können Sie einige der 8220noise8221 zu beseitigen, anstatt mit weniger Fokus auf Indikatoren und auch durch Warten auf solide Bestätigung der Trends vor dem Springen in. Cheers8230 .. Ich liebe diesen Post, alle Informationen hier ist True, um zu schauen Zeitrahmen bedeutet Verschwendung von Zeit, am Ende werden Sie geben-up warten und springen in 8220which bedeutet das Ende Ihres trading8221 Hallo Niall, Vielen Dank für Ihre Beiträge. Seine erstaunlich, wie höhere Zeitrahmen hat mein Trading verbessert. Wird Ihren Beiträgen folgen und ein Vollzeitmitglied werden, sobald ich can8230Thank Sie. Gutes Schreiben. Ich denke, 80 der Händler Beginn endet mit Hochfrequenz-Handel, die schwer zu verwalten Emotion, Konto und Zeit. Völlig zustimmen mit Ihrem Rat, aber wie tut man die höhere Zeit Frames mit einem kleinen Konto von sagen, 1K, wo die Stop-Loss ist in der Regel viel größer. Betrachtet man eine SL ist immer ein paar Pips oberhalb oder unterhalb der letzten hohen oder niedrigen Kerze, auf einem höheren TF von sagen 4H, die auf mindestens 80 oder mehr Pips übersetzen würde. Ein paar Treffer und Ihre ac wird ausgelöscht. Pls Beratung, danke. Handeln Sie ein Mikrokonto. Ein kleines Konto begrenzt nicht Ihre Fähigkeit, höhere Zeitrahmen zu handeln, das ist oft die Wahrnehmung der Völker, aber in Wirklichkeit ist Kontogröße bedeutungslos. Ihr Handel wird in Risikoprämie gemessen, sodass Sie die Positionsgröße anpassen müssen. Das ist alles, was Sie tun müssen. Denis Cogo sagt: Dank Nial, sind diese Trading-Lektionen sehr wichtig für mich, dass ich beginnen, mit Preis-Aktion handeln. Vielen Dank an Nial. Ich habe gehört, über diesen Handel auf höhere Zeitrahmen gibt höhere Belohnungen, aber didn8217t wissen, es ist so gut, bis Sie uns so eine klare Erklärung. Ich werde mich jetzt streng an sie halten. Und danke dafür, dass ich so ehrlich bin. Nochmals vielen Dank vielen Dank für Ihre Artikel. Sie sind wirklich lehrreich. Jedoch möchte ich Sie zum letzten week8217s Artikel betitelt-RiskReward: Der Heilige Gral des Devisenhandels verweisen. Während Sie eine 1-Stunden-Chart der eurusd für Ihre Illustration, Sie angegeben: 8220It ist erwähnenswert, dass Handels-Setups auf den kleineren Zeitrahmen eher zu größeren Risiko-Multiples treffen, da Ihr Stop-Loss wird in der Regel fester sein, als es auf einem höheren sein wird Time frame8221 Wie können Sie beziehen sich auf heute8217s Artikel. Ich brauche eine Klarstellung bitte. Vielen Dank für Ihre Zeit Nial. In diesem Artikel bin ich der niedrigere Zeitrahmen ist die 1 oder 4-Stunden-Chart. Wir vergleichen es mit dem täglichen. Ich folge immer und lese deine Artikel, weil deine Ideen wirklich von deiner direkten Erfahrung kommen, die uns helfen, mehr Verständnis des forex trade. Big Dankes zu gewinnen, das ich einverstanden bin, immer stützen meine Beschreibungen auf den täglichen Zeitrahmen und verwenden die niedrigeren Zeitrahmen Preis für strenth8230
Sunday 30 July 2017
Fidelity Optionen Handelsgebühren
Fidelity Review PROS Fidelity bietet hervorragende Bildungsressourcen, einschließlich eines Aktienhandels-Simulators. CONS Diese völlig Online-Plattform ist nicht anpassbar, so müssen Sie durch Informationen, die Sie nicht betreffen müssen. VERDICT Fidelity bietet Full-Service-Investitionen Beratung und Unterstützung. Seine Gebühren sind niedriger als die meisten anderen Unternehmen, die wir überprüft haben. It039s eine ausgezeichnete Wahl, wenn Sie Aktienanlagen zu Ihrem Gesamtfinanzplan hinzufügen möchten. Fidelity bietet zahlreiche Anlageprodukte an, darunter Investmentfonds, IRAs, ETFs, Aktien und Online-Optionen. Die Fidelity-Plattform ist vollständig online, so dass Sie direkten Zugriff auf alle Fidelitys-Ressourcen im Browser haben. Obwohl diese Online-Plattform nicht anpassbar ist, fanden wir die Plattform einfach zu bedienen und waren vor allem von der mobilen App beeindruckt. Während Sie Dienste mit niedrigeren Gebühren finden können, sind Fidelitys Gebühren vergleichbar mit den besten Optionen Broker. Diese Online-Optionen Handelsgesellschaft verdient unsere Top Ten Bewertungen Bronze Award. Gebühren Provisionen Fidelity Gebühren eine flache 7,95 Gebühr für Trading-Optionen und eine 0,75 pro Option Vertrag Gebühr, die eine durchschnittliche Vertrag Gebühr ist. Es gibt keinen Mindestbetrag für Bestellungen, so dass, wenn Sie nicht auf den Handel eine große Anzahl von Verträgen jedes Mal planen, können Sie verbringen weniger mit Fidelity als Sie mit anderen Dienstleistungen. Wenn Sie 10 oder mehr Verträge handeln, sind die Gebühren wettbewerbsfähig mit vielen anderen Brokern. Auch ähnlich wie bei anderen Brokern ist die Gebühr zu üben oder zuzuteilen einen Vertrag, der die Standard-7,95 Gebühr ist. Allerdings ist die 32,95 Broker-unterstützte Gebühr höher als die meisten Dienste. Mit Margin-Konten, müssen Sie eine 2.500 Balance, die auf dem High-End für die Aktienhandel Dienstleistungen, die wir überprüft haben. Dies ist kein signifikanter Unterschied für Margin-Konten. Die Zinssätze für Margin-Konten werden durch den von Fidelity festgelegten Basiszinssatz bestimmt, der seit 2009 unveränderlich ist. Bei Guthaben unter 10.000 liegt der Prozentsatz bei 8,575 Prozent und sinkt mit steigendem Kontostand So niedrig wie 3,75 Prozent für Guthaben über 500.000. Diese Preise sind wettbewerbsfähig mit anderen Online-Optionen Broker. Plattform-Tools Wenn Sie sich bei der Online-Plattform anmelden, haben Sie sofort Zugriff auf die Zusammenfassung Ihres Portfolios einschließlich der Summen für Ihre Konten. Sie können Ihre Positionen, die den aktuellen Aktienkurs, die Änderung seit dem Schließen und die Änderung seit dem Kauf der Aktie zeigen. Zunahme und Verringerung des Wertes sind farblich codiert in grün und rot für eine schnelle Sicht auf Ihre Bestände Leistung. Wenn Sie nach einem Bestand suchen, können Sie eine Optionskette erstellen und Anführungszeichen für Anrufe und Puts anzeigen. Fidelity bietet eine Reihe von Strategien, die Sie nach Aussichten, Gewinnpotentialen oder Risikopotenzialen filtern können. Zu den Strategien gehören unter anderem Eisenkondor, Butterfly, Straddle, Diagonal und vertikale Spreads. Bei der Recherche von Aktien, können Sie die Vorteile der Wahrscheinlichkeit und Gewinn-versus-Verlust-Rechner nutzen. Sie haben auch Zugang zu Marktnachrichten, Artikeln und Bestand Screeners. Während Sie das Dashboard nicht anpassen können, können Sie Alarme, Watchlists und Screener basierend auf Ihren eigenen Kriterien konfigurieren. Für mobile Aktienoptionen Handel haben Sie die Möglichkeiten der Nutzung der Website in einem mobilen Browser oder zum Herunterladen von Apps für das iPhone, iPad, Android-Handys, Windows Phone 8 oder Kindle Fire. Sie können Zugriff auf Ihr Konto, Research-Aktien und Order-Trades, die alle Standard-Funktionen von mobilen Apps sind. Zusätzlich zu den typischen Funktionen erlauben die Apps Ihnen, Schecks direkt in Ihre Fidelity-Konten einzutragen, indem Sie ein Bild des Schecks mit Ihrem mobilen Gerät machen. Bildung Ressourcen Fidelity bietet viele Möglichkeiten und Ressourcen, um Ihr Wissen über Handel und Investitionen zu erhöhen. Online, finden Sie Anleitungen für Investitionen, Sparen und Verwalten Ihres Budgets. Es bietet kostenlose Seminare an seinen Investment-Centern gehostet, um zu erfahren, wie der Handel Optionen und andere Investitionen. Mit lokalen Filialen ermöglicht auch Face-to-Face-und persönliche Interaktion mit einem Broker, wenn Sie es jemals brauchen. Darüber hinaus gibt es Standard-Hilfe verfügbar durch Live-Chat, E-Mail, die gebührenfreie Kundenservice-Linie und lokalen Filialen. Fidelity bietet viele Standard-Features in seiner Plattform, die, während nicht anpassbar, bietet eine umfassende Liste der Werkzeuge für die Erforschung und Bestellung von Trades. Während Sie preiswertere Dienstleistungen finden können, sind ihre Gebühren dennoch wettbewerbsfähig und Fidelity bietet mehr pädagogische Betriebsmittel als die meisten der on-line-Wahlen, die Dienstleistungen handeln, die wir überprüft haben. Plus, hat es lokale Zweige, wo Sie persönliche Aufmerksamkeit erhalten können, so dass diese eine bessere Wahl, wenn Sie schätzen, dass menschliche Faktor. Insgesamt ist Fidelity eine ausgezeichnete Wahl, wenn Sie auf Aktienhandel als Teil Ihrer gesamten Anlagestrategie suchen. Wichtige rechtliche Informationen über die E-Mail, die Sie senden werden. Durch die Nutzung dieses Dienstes erklären Sie sich damit einverstanden, Ihre echte E-Mail-Adresse einzugeben und nur an Personen zu senden, die Sie kennen. Es ist eine Verletzung des Rechts in einigen Gerichtsbarkeiten zu fälschlich identifizieren sich in einer E-Mail. Alle Informationen, die Sie zur Verfügung stellen, werden von Fidelity ausschließlich für den Zweck verwendet, die E-Mail in Ihrem Namen zu senden. Die Betreffzeile der E-Mail, die Sie senden, ist Fidelity: Ihre E-Mail wurde gesendet. Mutualfonds und Investmentfonds - Fidelity Investments Mit einem Klick auf einen Link öffnet sich ein neues Fenster. Was wir bieten Investitionen und Dienstleistungen Advanced Trading Erfahren Sie mehr Vergleichen Sie Online-Broker Mit einigen der niedrigsten Kosten in der Branche, Online-Handel mit Fidelity bedeutet, dass Sie mehr Geld für Sie arbeiten. Was youll nur erhalten von Fidelity 7,95 online U. S. Equity Trades Das ist niedriger als Schwab, ETrade und Ameritrade. Nr. 1 in Auftragsausführung Anerkannt durch Barrons bei Discount-Brokern. Detaillierte Recherche Erhalten Sie Expertenperspektiven von 20 unabhängigen Firmen. 1. Vergleich der Kommission auf der Grundlage der veröffentlichten Website-Provisionstermine ab 1012015 für ETrade, Schwab und TD Ameritrade für Online-US-Aktien. Für ETrade: 9,99 pro Trade für 0 bis 149 Trades, 7,99 für jeden Trade für 150 bis 1 499 Trades und 6,99 für jeden Trade für 1.500 oder mehr Trades pro Quartal. Für Schwab: 8,95 für bis zu 999,999 Aktien je Handel, allerdings können Aufträge von 10.000 oder mehr Aktien oder mehr als 500.000 für Sonderpreise in Frage kommen. Für TD Ameritrade: 9,99 pro Markt oder Limit Order Trade für eine unbegrenzte Anzahl von Aktien. 2. 7,95 Provision gilt für Online U. S. Equity Trades in einem Fidelity-Konto mit einer Mindest-Eröffnungsbilanz von 2.500 für Fidelity Brokerage Services LLC Privatkunden. Verkaufsaufträge unterliegen einer Aktivitätsbewertungsgebühr (von 0,01 bis 0,03 je 1.000 des Auftraggebers). Andere Bedingungen können gelten. Siehe Brokerage Provision und Gebühr Zeitplan (PDF) für Details. 3. Der Margin-Handel beinhaltet ein erhöhtes Risiko, einschließlich, aber nicht beschränkt auf Verlustrisiken und das Auftreten von Margin Zinsschulden, und ist nicht für alle Anleger geeignet. Bitte überprüfen Sie Ihre finanziellen Verhältnisse und Risikobereitschaft vor dem Margendurchschnitt. Margin Kredit wird von National Financial Services, Mitglied NYSESIPC erweitert. Seit dem 15. Dezember 2016 ist die Basismarktrate der Fidelitys 6.825. 4. Automatisiertes Handelsgeschäft stellt zusätzliche Risiken dar, die größer sind als die, die mit dem manuellen Handel verbunden sind. Verwendung von Fidelitys Wealth-Lab Pro automatisierte Trading-Feature unterliegt der Wealth-Lab Pro Automated Trading Benutzervereinbarung. Es gelten zusätzliche Bedingungen, Bedingungen und Voraussetzungen. 5. Wealth-Lab Pro bietet Portfolio-Backtesting mit Margin und Money Management Regeln an. Um zu vergleichen, Broker, Barrons eine Partitur, die reflektiert, wie viel von einem Broker fließt, sendet es an die leistungsstärksten Market Maker einschließlich Citadel Securities, UBS, zwei Sigma-Wertpapiere, KCG Holdings, Susquehanna International Group und Citigroups Automated Trading Desk mit einem Volumen - Gewichtetes Mittel für Marktaufträge aller gemeldeten Größen für SampP 500 und Non-SampP 500-Wertpapiere. Broker-Scores basieren auf der Gesamtausführungsqualität der Market Maker für das Q4-2014-Routing von Marktaufträgen sowohl für NYSE - als auch für Nasdaq-Aktien unter Verwendung der effektiven Spanne der Market Maker auf quotierten Spread (EQ). Optionshandel bedeutet erhebliches Risiko und ist nicht für alle Anleger geeignet. Bestimmte komplexe Optionen Strategien tragen zusätzliches Risiko. Vor dem Handel Optionen, lesen Sie bitte die Merkmale und Risiken von standardisierten Optionen. Unterlagen für eventuelle Ansprüche werden ggf. auf Anfrage zur Verfügung gestellt. Es gibt eine Options Regulatory Fee (zwischen 0,04 bis 0,06) pro Kontrakt, die sowohl für Options - als auch für Verkaufsoptionsgeschäfte gilt. Die Gebühr ist freibleibend. Systemverfügbarkeit und Reaktionszeiten können den Marktbedingungen unterliegen. Vor der Anlage sollten Sie die Anlageziele, Risiken, Gebühren und Aufwendungen der Fonds berücksichtigen. Kontaktieren Sie Treue für einen Prospekt oder, wenn verfügbar, einen zusammenfassenden Prospekt, der diese Informationen enthält. Lesen Sie es sorgfältig. Wichtige rechtliche Informationen über die E-Mail, die Sie senden werden. Durch die Nutzung dieses Dienstes erklären Sie sich damit einverstanden, Ihre echte E-Mail-Adresse einzugeben und nur an Personen zu senden, die Sie kennen. Es ist eine Verletzung des Rechts in einigen Gerichtsbarkeiten zu fälschlich identifizieren sich in einer E-Mail. Alle Informationen, die Sie zur Verfügung stellen, werden von Fidelity ausschließlich für den Zweck verwendet, die E-Mail in Ihrem Namen zu senden. Die Betreffzeile der E-Mail, die Sie senden, ist Fidelity: Ihre E-Mail wurde gesendet. Mutualfonds und Investmentfonds - Fidelity Investments Mit einem Klick auf einen Link öffnet sich ein neues Fenster. Was bieten wir Investments und Dienstleistungen Advanced Trading Erfahren Sie mehr Provisionen, Margin Rates und Gebühren Ob Sie Aktien, Optionen, Anleihen oder CDs handeln, erhalten Sie wettbewerbsfähige Online-Provisionsraten niedriger als Schwab, TD Ameritrade und ETrade. 1 Wie unterscheiden wir uns von den übrigen 7.95 für alle Online-US-Aktien 1 Margin Rate unter den wettbewerbsfähigsten in der Branche so niedrig wie 4.00 4 91 Provisionsfreie ETFs zum Kauf verfügbar Erste Schritte Its easy. Das Eröffnen Ihres neuen Kontos dauert nur wenige Minuten. Downloaden und drucken Sie die vollständigen Details unserer Provisionen und Gebühren, einschließlich unserer niedrigen Preise für Online-Trades und unsere Preise für automatisierte Telefondienste (FAST) oder repräsentativ-assisted Trades. Das kostenlose Provisionsangebot gilt für Online-Einkäufe von Fidelity ETFs und die Auswahl von iShares ETFs in einem Fidelity-Brokerage-Konto. Fidelity-Konten können Mindestguthaben erfordern. Der Verkauf von ETFs unterliegt einer Aktivitätsbewertungsgebühr (von 0,01 bis 0,03 je 1.000 des Kapitals). IShares ETFs und Fidelity ETFs unterliegen einer kurzfristigen Handelsgebühr von Fidelity, wenn sie weniger als 30 Tage gehalten werden. 7,95 Trading Provision gilt für Online-Käufe von US-Aktien in einem Fidelity-Brokerage-Konto mit einer minimalen Eröffnungsbilanz von 2.500 für Fidelity Brokerage Services LLC Retail-Clients. Verkaufsaufträge unterliegen einer Aktivitätsbewertungsgebühr (von 0,01 bis 0,03 pro 1000 des Auftraggebers) von Fidelity. Andere Bedingungen können gelten. Siehe Fidelitycommissions für Details. 1. Vergleich der Kommission auf der Grundlage der veröffentlichten Website-Provisionstermine ab 212013 für ETrade, Schwab und TD Ameritrade für Online-US-Aktien und weniger als 1500 Transaktionen pro Quartal. Für ETrade: 9,99 je Trade für 0-149, 7,99 je Trade für 150 bis 1,499 und 6,99 pro Trade für 1.500 oder mehr Trades pro Quartal. Für Schwab: 8,95 für bis zu 999,999 Aktien je Handel, allerdings können Aufträge von 10.000 oder mehr Aktien oder mehr als 500.000 für Sonderpreise in Frage kommen. Für TD Ameritrade: 9,99 pro Markt oder Limit Order Trade für eine unbegrenzte Anzahl von Aktien. 2. Fidelity stellt bestimmte neue Ausgabeprodukte ohne eine separate Transaktionsgebühr zur Verfügung. Die Treuhandgesellschaft kann von den Emittenten eine Entschädigung für die Teilnahme am Angebot als Verkäufergruppenmitglied und als Versicherungsträger erhalten. Für repräsentativ unterstützte Treasury-Versteigerungsaufträge gilt eine 19,95 Transaktionsgebühr. 3. Minimale Zugeständnisse von 19,95, wenn sie mit einem Fidelity-Vertreter gehandelt werden. Für US-Treasury-Käufe, die mit einem Fidelity-Vertreter gehandelt werden, gilt eine Pauschalgebühr von 19,95 pro Trade. Ein Höchstbetrag von 250 gilt für alle Geschäfte und wird für Anleihen mit einer Restlaufzeit von höchstens einem Jahr auf höchstens 50 reduziert. Der Fixed-Income-Handel erfordert ein Fidelity-Brokerage-Konto mit einer Mindest-Eröffnungsbilanz von 2.500. Die Preise gelten für auf US-Dollar lautende Anleihen, zusätzliche Gebühren und Mindestanforderungen für Nicht-Dollar-Anleihen. Andere Bedingungen können gelten. Siehe Fidelitycommissions für Details. Bitte beachten Sie, dass Zugeständnisse die Gesamtkosten der Transaktion und den Gesamt - oder effektiven Ertrag Ihrer Anlage beeinflussen können. Der Anbietende Makler, der unser Teilnehmer National Financial Services LLC sein kann, kann den Preis der Sicherheit separat markieren oder markieren und kann ein Handelsgewinn oder - verlust auf der Transaktion verwirklichen. 4. 4.00 Rate verfügbar für Schuldenguthaben über 500.000. Fidelitys aktuelle Base Margin Rate, wirksam seit 12152016, ist 6.825. ETFs unterliegen der Marktschwankung und den Risiken ihrer zugrunde liegenden Anlagen. ETFs unterliegen den Verwaltungsgebühren und sonstigen Aufwendungen. Anders als Investmentfonds werden ETF-Aktien zu Marktpreisen gekauft und verkauft, die höher oder niedriger als ihr NIW sein können und nicht einzeln vom Fonds zurückgenommen werden. Für iShares ETFs erhält Fidelity eine Entschädigung vom ETF-Sponsor und seinen Tochtergesellschaften im Zusammenhang mit einem exklusiven langfristigen Marketingprogramm, das die Förderung von iShares-ETFs und die Aufnahme von iShares-Fonds in bestimmte FBS-Plattformen und Investitionsprogramme umfasst. Weitere Informationen zu Quellen, Beträgen und Entschädigungsfristen finden Sie im ETF-Prospekt und den dazugehörigen Unterlagen. Treue kann Provisionen auf ETFs ohne vorherige Ankündigung hinzufügen oder verzichten. BlackRock und iShares sind eingetragene Marken der BlackRock Inc. und ihrer Tochtergesellschaften. Optionshandel bedeutet erhebliches Risiko und ist nicht für alle Anleger geeignet. Bestimmte komplexe Optionen Strategien tragen zusätzliches Risiko. Vor dem Handel Optionen, lesen Sie bitte die Merkmale und Risiken von standardisierten Optionen. Unterlagen für eventuelle Ansprüche werden ggf. auf Anfrage zur Verfügung gestellt. Es gibt eine Options-Regulierungsgebühr (zwischen 0,04 und 0,06 pro Kontrakt), die für Options - und Verkaufstransaktionen gilt. Die Gebühr ist freibleibend. Der Margin-Handel beinhaltet ein höheres Risiko, einschließlich, aber nicht beschränkt auf Verlustrisiken und das Auftreten von Margin Zinsschulden und ist nicht für alle Anleger geeignet. Bitte überprüfen Sie Ihre finanziellen Umstände und Risikobereitschaft vor dem Margendurchgang. Margin Kredit wird von National Financial Services, Mitglied NYSE, SIPC erweitert. Systemverfügbarkeit und Reaktionszeiten können den Marktbedingungen unterliegen. Vor der Anlage sollten Sie die Anlageziele, Risiken, Gebühren und Aufwendungen der Fonds berücksichtigen. Kontaktieren Sie Treue für einen Prospekt oder, wenn verfügbar, einen zusammenfassenden Prospekt, der diese Informationen enthält. Lesen Sie es sorgfältig.
Forex Steuer In Indien
Service Tax on Foreign Exchange Remittance Die gesetzliche Mehrwertsteuer wird auf jede Dienstleistung erhoben, die für eine Gegenleistung erbracht wird. Als Banken amp Devisenhändler bieten auch eine Dienstleistung der Umwandlung von einer Währung in eine andere und die Erhebung einer Provision auf die gleiche, Service-Steuer auf Devisenumrechnungen bezahlt werden, aber Service Tax on Remittance ist nicht verpflichtet, bezahlt werden. Bei Dienstleistungen im Zusammenhang mit Geldwechsel, einschließlich Kauf und Kauf einer Fremdwährung, ergibt sich das Problem der Bewertung aufgrund der Tatsache, dass nach den üblichen Geschäftspraktiken bei diesen Dienstleistungen die Differenz zwischen dem Verkaufspreis und dem RBI-Referenzwert berücksichtigt wird Für diese Währung. Und so wird die Berechnung des Wertes der Dienstleistungen schwierig. In solchen Fällen hat die Govt die folgenden Methoden für die Berechnung der Dienststeuer auf Devisenumwandlung vorgeschrieben. Berechnung der Dienststeuer auf Devisenkonvertierung Die Regierung hat 2 Methoden für die Berechnung der Dienststeuer auf Devisen vorgeschrieben, und der Dienstleister ist frei, jede Methode für die Berechnung der Dienststeuer auf Forex Conversion zu wählen. Allerdings, wenn der Dienstleister für jede Methode entscheidet, muss er die gleiche Methode für die Berechnung der Dienststeuer auf Foreign Exchange Conversion während des ganzen Jahres verwenden und kann nicht die Methode ändern. Methode 1: Kürzungsplan für die Berechnung der Dienstleistungssteuer auf den Devisenverkehr Das Finanzministerium hat die Mitteilung Nr. 032012- Dienstleistungssteuer vom 17. März 2012 mit einigen Änderungen in der Dienststeuerregelung versehen. Neben anderen Änderungsanträgen hat diese Mitteilung auch eine Änderung in Regel 6 (7B) zur Berechnung der Dienststeuer auf die Umwandlung von Devisen erhoben. Gemäß dieser Änderung ist die Dienststeuer auf Devisen wie folgt zahlbar: - Wert der Fremdwährung (in INR) (pro Transaktion) Dienststeuer (am 1. Juni 20152012) (pro Transaktion) Über Rs. 10,00.000 Rs. 770 0,014 der Währung, die Rs übersteigt. 10.00.000, vorbehaltlich eines Maximums von Rs. 6000 Somit ist der Höchstbetrag der Dienstleistungssteuer, die auf den Austausch von Fremdwährung zu zahlen ist, bei Rs begrenzt. 6.000 Diese Methode ist eine einfache und bequeme Art der Berechnung der Dienststeuer auf Devisen und die meisten Banken und Devisenhändler wenden diese Methode an. Die zweite Methode wurde auch für Ihre bereite Referenz erklärt. 2. Methode zur Berechnung der Dienstleistungssteuer auf die Umwandlung von Fremdwährungen Wird eine Währung von oder an indische Rupien ausgetauscht, so ist gemß Mitteilung Nr. 022011 vom 1. März 2011 der Wert der steuerpflichtigen Leistung gleich der Differenz des Kaufpreises Oder den Verkaufspreis und den RBI-Referenzzinssatz für diese Währung. Zum Beispiel: Wenn US 100 von einem Kunden verkauft werden Rs. 55 pro US und der RBI-Referenzzinssatz für US ist Rs. 55,73, dann ist der steuerpflichtige Wert Rs. 730 (1000 X 0.73) und Dienststeuer 12.36 wird auf Rs erhoben. 730. Für den Fall, dass der RBI-Referenzzinssatz für eine Währung nicht verfügbar ist, beträgt der Wert 1 des Bruttobetrags der indischen Rupien, die von der Person, die die Währung ändert, empfangen oder empfangen wird. Dienststeuer auf Überweisung Das Ministerium für Finanzen vide Rundschreiben Nr. 163142012-ST vom 10. Juli 2012 hat geklärt, dass es keine Haftung zu zahlen Dienststeuer auf Überweisung nach Indien aus Übersee geschickt. Selbst wenn irgendwelche Gebühren oder Umtauschgebühren für das Senden einer solchen Geldüberweisung an Indien vorhanden sind, würde keine Dienststeuer auf solche Umwandlungsgebühren erhoben werden, wie die Person, die das Geld sendet, und das Unternehmen, das die Überweisung leistet, außerhalb von Indien befinden. In Bezug auf Ort der Bereitstellung von Service-Regeln 2012. solche Dienste gelten als außerhalb Indiens vorgesehen und daher gibt es keine Service Tax on Remittance. Karan ist CA durch Qualifikation mit der seltenen Auszeichnung der All India Rank 22 ausgezeichnet. Er ist auch der Gründer dieser Website und liebt es, Menschen mit ihren Tax Queries. FOREX Der Devisenmarkt ist ein globaler dezentralisierten Markt für den Handel von Währungen zu helfen . Dies umfasst alle Aspekte des Kaufs, des Verkaufs und des Austauschs von Währungen zu aktuellen oder ermittelten Preisen. Aufgrund der Souveränität Problem mit zwei Währungen, Forex hat wenig Aufsichtsbehörde Regulierung ihrer Aktionen. Der Devisenmarkt unterstützt den internationalen Handel und Investitionen durch eine Währungsumrechnung. Zum Beispiel erlaubt es ein Unternehmen in den Vereinigten Staaten, Waren aus Mitgliedsstaaten der Europäischen Union, vor allem Mitglieder der Eurozone, zu importieren und Euro zu zahlen, auch wenn ihr Einkommen in US-Dollar liegt. Es unterstützt auch direkte Spekulation und Bewertung in Bezug auf den Wert der Währungen und die Carry-Trading, Spekulation auf der Grundlage der Zinsdifferenz zwischen zwei Währungen. Trading in Forex-INDIA Forex bedeutet Währungspaar Handel. Innerhalb der indischen Einschließung konnten wir alles, das gegen INR markiert ist, handeln. Es ist legal, mit Indian Brokern zu handeln, die Zugang zu indischen Börsen (NSE, BSE, MCX-SX) bieten, die Zugang zu Währungsderivaten ermöglichen. Derzeit sind die Handelsinstrumente USDINR, JPYINR, GBPINR, EURINR. Handel mit Devisenpaaren Ein weit verbreitetes Währungspaar ist das Verhältnis des Euro zum US-Dollar, der als EURUSD bezeichnet wird. Das Zitat EURUSD 1.2500 bedeutet, dass ein Euro für 1.2500 US-Dollar ausgetauscht wird. Hier ist EUR die Basiswährung und USD die Gegenwährung. Aber es ist nicht möglich für einen Indianer, in diesen Paaren zu handeln. Reserve Bank of India ist kurz von Dollar-Nenner. Das bedeutet, im Falle Sie handeln eurusd mit quotout von indiaquot Spieler und, wenn Sie verlieren, würden Sie usd kaufen von RBI und senden Sie es weg. Dies führt zu einem Anstieg des Leistungsbilanzdefizits (Mangel an Fremdwährungsreserven). Wenn alle in Indien Trades Forex mit 039out von india039 Spieler, unter der Annahme der berüchtigten Charakter des Handels, wo 90 der Händler schließlich verlieren, RBI steht eine Menge Dollar zu verlieren. Um den Ausfluss zu kompensieren, wird unsere Regierung gezwungen sein, mehr US-Dollar zu kaufen, indem sie INR zu günstigeren Preisen verkauft. Dies führt zu einer Abwertung unserer INR. Selbst-Interesse von Indien Indien kauft bereits Rohöl und Gold aus dem Ausland durch die Zahlung in Dollar. Wann immer Regierung importieren muss, muss sie inr verkaufen und US-Dollar kaufen. So wird unser Dollar stärker und unser inr verliert seine Kaufkraft wegen des Mangels an Nachfrage und über Versorgung. Forex-Handel mit aus Indien Spieler, wenn gesetzlich wird der dritte Dämon zu Pest von bereits schwachen Währung geworden. Deshalb RBI erlaubt Forex-Handel in INR-basierte Paare, die wiederum in indischen Bürger nur gehandelt wird. Dadurch wird sichergestellt, dass kein INR das Land verlässt. Man kann usdinr und eurinr so handeln, dass inr bekommt negiert und wir schließlich am Ende des Handels usd vs eur. Dies erhöht die Transaktionskosten. Dann fehlt es auch an Liquidität. Aber wenn Sie die Hölle gebunden, dies zu tun sind, sind Sie immer willkommen, um diese Barriere zu bekommen und machen Sie Ihre Wetten. Allerdings, wenn Sie Geld senden, um aus Indien, um FOREX Broker inorder, um in Derivate, seinen illegalen und haftbar für die Freiheitsstrafe, Geldstrafe etc. Links 40.4k Aufrufe middot Ansicht Upvotes middot Nicht für die Reproduktion Nur Währungspaare mit INR können legal gehandelt werden Auf indischen Börsen. Es gibt 4 solche Paare zur Verfügung zu handeln. Der Handel mit anderen Paaren ist nach dem FEMA-Gesetz illegal. Der Handel in Forex-Markt durch Online-Broker ist ein Non-Bailable Offense in Indien. Es gibt viele Online-Broker, die Kleinanleger irreführen, die behaupten, dass Forex (Spot) Handel legal durch sie durchgeführt werden kann, aber es ist nicht wahr. Es ist in der Regel zu verhindern, dass Kleinanleger verlieren große Zeit (dies ist, was RBI Ansprüche) Aber meiner Meinung nach ist es nur zu verhindern, dass Währungsabfluss (dies ist meine persönliche Meinung). Bestimmte Punkte in Betracht zu forex sind: 1. Forex-Markt ist sehr volatil und ohne richtige Studie, kann Devisenhandel selbstmörderisch sein. 2. Online-Forex-Broker bieten sehr hohe Hebelwirkung, die Ihr Konto auswaschen können sehr bald, wenn Sie nicht über die richtigen technischen Know-how. 3. Solche Trades passieren nicht an einer zentralen Börse, sie passieren Over the counter (OTC) und sind daher nicht sehr gut reguliert. Also, wenn Sie planen, Forex zu handeln, sollten Sie Ihre Due Diligence und wählen Sie eine hoch vertrauenswürdige Makler, um Ihr hart verdientes Geld zu schützen. 22k Ansichten middot Ansicht Upvotes middot Nicht für Fortpflanzung Harald Anderson. Commodity Futures Broker und Trader in den 1980er Jahren. Trading Software-Entwickler. Jedes Mal, wenn die Preise in einer Ware oder Währung steigen, ist das Lied, dass die Politiker singen, dass es der Fehler der Spekulanten ist. Die Spekulanten sind immer für die Inflation und den damit einhergehenden Preisanstieg verantwortlich. Diese Geschichte geht Tausende von Jahren zurück. In alten Zeiten, wenn ein Königreich mehr Schulden als Gold hatte, erinnerte sich der König an alle Münzen im Königreich. Auf diese Weise würden die Kings-Kumpels die Münzen verklemmen, um das Defizit auszugleichen, bevor sie die Münzen an die Bürger zurückgaben. Das ist, warum viele Münzen heute Kanten um ihre Ränder haben. (Obwohl fast alle Münzen keinen Metallgehalt aufweisen.) Als die Ölpreise steigen, waren es die Spekulanten, die das Problem verursacht haben. Bei den Metalspreisen waren die Spekulanten verantwortlich. Forex-Handel ist illegal in etwa zwanzig Ländern. Diese Länder schaffen alle die Propaganda, dass ein freier Markt, der den Wert einer Währung bestimmt, etwas zu befürchten und zu züchtigen ist, weil es die Bürger verletzt. Mit anderen Worten, die Regierung ist der größte Bestimmer des Wertes im Universum und jeder, der mit dieser Prämisse nicht einverstanden ist, sollte eingesperrt, beschämt und gedemütigt werden, damit die Galle für sich selbst denken kann. 15k Aufrufe middot Ansicht Upvotes middot Nicht für Fortpflanzung middot Antwort per Swapnesh Panda Sie können Forex in Indien legitim, einfach don039t tun koordinieren Austausch mit Ihrem indischen Banken Debitkarte, Kreditkarte und Bankdrähte in oder mit einem seaward Vertreter. Verwenden Sie eine Ratenzahlung Prozessor wie paypal, neteller, moneybookers und so weiter und nutzen, dass als Zentrum Mann zu speichern und ziehen Sie zurück zu Ihrer Bank und Sie sollten gut sein. Für den Fall, dass Sie kleine Summen unter 100k pro Jahr zu machen, können Sie dokumentieren Ihre Gehaltserhöhung gegen Ende des Haushaltsjahres März unter jeder fake Grund wie cross-outskirt Angebote oder Beratung. 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Join us below website 1.9k Views middot Ansicht Upvotes middot Nicht für die Reproduktion Ist es Halal oder Haram für Muslime zu handeln Forex Ist Bitcoin Handel illegal in Indien Ist der Handel in Forex-Märkte in USD ist illegal in Indien Ist es wert, Forex-Handel in Indien Was tun Denken Sie an State Street Bank Forex Trading Hilfe Ist es legal, den Handel mit Forex-Optionen und Futures in Indien Devisenhandel oder Handel mit Forex ist profitabel oder nicht Insiderhandel ist illegal in Indien Warum ist Forex Trading Wichtig Wie verdiene ich Geld von Forex-Trading Ist es richtig, mit Maklern außerhalb von Indien zu handeln Haben Sie jemals eine Menge Geld über eine sehr kurze Zeitspanne Was fühlt es sich an Kann ich Forex in Indien handeln Ist Einkommen aus Devisenhandel steuerpflichtig in Indien Gibt es jemanden aus Indien, die Ist Forex Trading auf SVSFX Wie kann man 4,000month sitzen zu Hause in 6 Wochen der Zeit eröffnete ich ein Forex Trading-Konto mit SVSFX, UK. Ich komme aus Indien. Jetzt bin ich handeln EURUSD, Gold, Silber usw. Ist dies illegal in Indien Kann ein NRI tun Devisenhandel Kann er bringen den Gewinn legal nach Indien Warum ist Forex Handel mit einer Online-Plattform illegal in Indien, wenn RBI hat strenge Regeln über diese Einschließlich einer Non-Bail-Gefängnis-Satz Ist es illegal, einen Forex Trading-Bot, dass Sie createdWhich Länder sind steuerfrei für Devisenhandel Joined Mar 2012 Status: Mitglied 113 Posts Im nur fragen, weiß jemand, welche Länder sind steuerfrei für Forex Trading Im Jetzt wohnhaft in England, wo ich keine Steuern auf meine Einnahmen bezahle. Aber seine kalt und schrecklich, und Im Denken der Verlagerung nach Spanien oder Portugal. Sind diese Länder steuerfrei außerdem Weil ich in Norwegen weiß, wo ich herkomme, gibt es eine schreckliche Steuer auf Gewinnen vom Devisenhandel. Jede Übersicht der Länder, die Steuer berechnen und nicht würden in hohem Grade geschätzt, Dank. Im nur fragen, weiß jemand, welche Länder sind steuerfrei für Devisenhandel Im jetzt leben in England, wo ich keine Steuern auf meine Einnahmen zahlen. Aber seine kalt und schrecklich, und Im Denken der Verlagerung nach Spanien oder Portugal. Sind diese Länder steuerfrei außerdem Weil ich in Norwegen weiß, wo ich herkomme, gibt es eine schreckliche Steuer auf Gewinnen vom Devisenhandel. Jede Übersicht der Länder, die Steuer berechnen und nicht würden in hohem Grade geschätzt, Dank. Steuern werden auf Devisengewinnen in Großbritannien gezahlt. Aber ich nehme an, Sie sind spreadbetting Im nur fragen, weiß jemand, welche Länder sind steuerfrei für Forex Trading Im jetzt leben in England, wo ich keine Steuern auf meine Einnahmen zahlen. Aber seine kalt und schrecklich, und Im Denken der Verlagerung nach Spanien oder Portugal. Sind diese Länder steuerfrei außerdem Weil ich in Norwegen weiß, wo ich herkomme, gibt es eine schreckliche Steuer auf Gewinnen vom Devisenhandel. Jede Übersicht der Länder, die Steuer berechnen und nicht würden in hohem Grade geschätzt, Dank. Dubai ist steuerfrei Steuern auf forex, wenn Sie ein Vollzeit-Handel können komplizierter sein, dann nur auf der Suche nach Kapitalertragsteuer. Zum Beispiel, in Kanada als Fulltime-Trader ich bin nicht besteuert zu der Veräußerungsgewinne Rate, sondern mit einem normalen Einkommensquote (was sein kann und ist doppelt in meinem Fall). Die Steuerbehörden können Vollzeitkäufer betrachten, da dies Ihr Job ist, während Kapitalertragsteuer für Personen verwendet wird, die aber nicht für ein Leben investieren. In meinem Fall musste ich ein Unternehmen zu schaffen, um es mehr Steuern effizient. Ich bete nicht, ein Steuerberater irgendeiner Art zu sein, und ich bin nur. Ich habe darüber nachgedacht, ein Unternehmen in der Schweiz zu tauschen, weil ich bereits ein Schweizer Bankkonto habe, das ich weniger Steuern zahlen sollte, hoffe ich. Ich sehe nicht, warum wir Steuern zahlen müssen in den ersten Platz, keine Regierungen tun, was sie sollen mit dem Geld sowieso seine nur eine Verschwendung. Zypern. Niedrige Steuern, Englisch ist zweite Amtssprache, die es einfach macht, mit offiziellen Institutionen zu kommunizieren und auch im täglichen Leben jeder wird Sie verstehen, es ist der sonnigste Ort in Europa, 2 Flughäfen. So bekommen Sie sehr leicht zu allen Orten in Europa. Hat nur indirekt mit dem Thema zu tun. Zypern-maillow-Schlüssel-w. Ollar-Business-Interview mit einem der Alpari-Gründer, sie gerade eröffnet einen Alpari-Turm in Limassol, Zypern ... by.
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,. 5 - 30 - 4 -. Aufrechtzuerhalten. Aufrechtzuerhalten. ,. (EUR) (EUR), EUR (EUR), EUR (EUR), EURCHF (), EURKOP (), EURCHP (), AUDUSD (N) ), AUDJPY (), AUDCAD (), NZDCAD (USD), USD (US-Dollar), USDRUB (US-Dollar) ), XAUUSD (), XAGUSD (), FTSE 100 (Londoner Börse), DAX (), IBEX 35 (Börse), NIKKEI 225 (), CAC 40 (Börse), S amp P500, Dow Jones, NASDAQ. Aufrechtzuerhalten. ,,: Supportfxapp. net: fxapp. net ----------------------------------------- ---------- ---------------------------, FX,,,,,,,,, Aufrechtzuerhalten. Melden Sie sich für meinen kostenlosen Trading-Newsletter Was ist eine professionelle Forex Trader Ein professioneller Forex Trader ist jemand, der Preisbewegung in der Devisenmarkt verwendet, um Gewinn zu machen. Das Ziel eines jeden Forex Trader ist es, so viele Trades wie möglich zu gewinnen und auch die Gewinne zu maximieren. Ein professioneller Forex-Chart-Techniker nutzt Preis-Charts zu analysieren und den Handel mit dem Markt. Durch den Handel mit einem EDGE auf dem Markt, können professionelle Händler setzen die Chancen zu ihren Gunsten erfolgreich zu handeln Preis Bewegung von Punkt A bis Punkt B. Vorsicht: Forex-Handel ist nicht ein Get-Rich-schnelles Schema und es ist schwieriger zu machen Geld in Forex als das, was die meisten populären Forex System-Selling-Websites würden Sie glauben. Um gewinnbringend zu handeln, müssen wir nicht nur gewinnende Trades haben, sondern wir müssen auch unsere verlorenen Trades kurz schneiden, damit unsere Gewinner unsere Verlierer überbieten. Sie sehen, verlieren ist ein beneidenswerter Teil des Handels der Forex-Märkte, und Sie müssen lernen, richtig zu verlieren, indem Sie kleine Verluste in Bezug auf Ihre Gewinner. Dies bedeutet, dass Sie mit einem Stop-Loss auf E V E R Y handeln müssen, die Sie ergreifen und sicherstellen, dass der Dollarbetrag, den Sie in Gefahr haben, ein Betrag ist, den Sie mit dem Verlieren zufrieden sind. Professionelle Forex-Preistafel-Händler haben einen Gewinnvorteil, der durch technische Analyse (mehr dazu in Teil 4) entwickelt wird. Es gibt auch Fundamentalanalyse-Händler und Händler, die eine Kombination beider Analysetechniken verwenden, die wir alle diese später besprechen werden. Ein professioneller Forex Trader versteht, dass das Lesen eines Preis-Chart ist Kunst und Geschick, und als solche versuchen sie nicht zu mechanisieren oder zu automatisieren, den Prozess des Handels als jeder Moment auf dem Markt ist einzigartig, so dauert es eine flexible und dynamische Handelsstrategie Um die Märkte mit hoher Wahrscheinlichkeit zu handeln. Wie Handelspartner Handel die Devisenmärkte Es gibt viele verschiedene Handelsstrategien und Systeme, die Pro Händler verwenden, um die Märkte mit handeln, aber im Allgemeinen, professionelle Händler verwenden keine übermäßig komplizierten Handelsmethoden und stützen sich vor allem auf die Rohpreisdaten der Markt zu analysieren und Vorhersagen zu machen. Um umfassend zu sein, wollte ich Ihnen einen kurzen Überblick über alle primären verschiedenen Stile und Wege Menschen den Handel mit dem Forex-Markt: Automated Robot Trading: Software-basierte Handelssysteme, auch bekannt als Forex Trading Roboter. Werden durch Konvertieren eines Satzes von Handelsregeln in Code, den ein Computer verwenden kann, erzeugt. Der Computer führt dann diesen Code über handelnde Software aus, die die Märkte für Handel tastet, die den Anforderungen der Handelsregeln entsprechen, die im Code enthalten sind. Die Geschäfte werden dann automatisch über den Händlerbroker ausgeführt. Discretionary Trading: Discretionary Forex Trading hängt von einem Händler gut Trading-Gefühl oder discretionary Trading Fähigkeit zu analysieren und Handel der Märkte. Diskretionärer Handel ermöglicht einen flexibleren Ansatz als automatisierte Handel, aber es dauert eine gewisse Zeit, um Ihre diskretionäre Handel Fähigkeit zu entwickeln. Die meisten professionellen Forex-Händler sind diskretionäre Händler, weil sie den Markt verstehen ist eine dynamische und ständig fließende Einheit, die am besten durch den menschlichen Geist gehandelt wird. Technischer Handel: Technischer Handel oder technische Analyse. Beteiligt Analyse der Märkte Preis Chart für die Herstellung von Handelsentscheidungen. Technische Analyse Trader verwenden Preis Muster oder technische Signale, um den Markt mit einer Kante Handel. Der allgemeine Glaube unter den technischen Analyse-Händlern ist, dass alle ökonomischen Variablen durch die Preisbewegung auf einem Preisdiagramm dargestellt werden und in die Preisbewegung einfließen. Fundamental Trading: Grundlegende Handel, oder News-Trading, ist ein Handelstechnik, wobei Händler stark auf Marktnachrichten, um ihre Trading-Analysen und Prognosen zu machen. Grundlegende Nachrichten treiben die Preisbewegung, aber oft wird der Markt anders reagieren als das, was eine besondere Pressemitteilung implizieren würde, weil die Marktteilnehmer oft auf Erwartungen zukünftiger Ereignisse kaufen und verkaufen, sobald die Realität des zukünftigen Ereignisses auftritt. Dies ist ein weiterer wichtiger Grund, warum sich viele Profi-Händler stärker auf die technische Analyse verlassen als auf die fundamentale Analyse. Obwohl viele eine Kombination der beiden verwenden. Day Trading: Händler, die Day-Trading der Forex-Markt sind innerhalb und außerhalb des Marktes innerhalb eines Tages. Dies bedeutet, dass sie in der Regel kaufen und verkaufen Währungen über einen sehr kurzen Zeitraum und sie können eintreten und beenden zahlreiche Trades an einem Tag. Scalping: Scalping ist ähnlich wie Day-Trading, aber es beruht auf häufiger und kürzerfristigen Trades als sogar Day-Trading. Es ist ein Handelsstil, der springt in und aus dem Markt viele Male am Tag zu scalp ein paar Pips hier und ein paar Pips gibt, in der Regel mit wenig Rücksicht auf die Platzierung von logischen Stop-Verluste. Scalping ist in der Regel nicht von erfahrenen Profi-Händler empfohlen, weil es im Wesentlichen nur Glücksspiel ist. Swing Trading Position Trading: Diese Art des Handels beinhaltet eine kurze bis mittelfristige Sicht auf dem Markt und Trader, die Schwung Handel wird in einem Handel überall von ein paar Stunden, um mehrere Tage oder Wochen. Swing oder Position Trader sind in der Regel auf der Suche nach Handel mit der kurzfristigen täglichen Chart Impuls und in der Regel überall eingeben von 2 bis 10 Trades pro Monat, im Durchschnitt. Range Trading: Range Handel umfasst den Handel eines Marktes, die Konsolidierung zwischen offensichtlichen Unterstützung und Widerstand Ebenen. Durch die Beobachtung von Handelssignalen in der Nähe der Unterstützungs - und Widerstandsgrenzen des Handelsbereichs haben die Händler ein Wahrscheinlichkeitseintrittsszenario mit offensichtlichem Risiko und Belohnungsplatzierung. Trend Trading: Trend-Trader sind Trader, die auf den Markt warten und dann von dieser hochwahrscheinlichen Bewegung profitieren, indem sie nach Einträgen im Trend suchen. Ein Aufwärtstrend gilt als vorhanden, wenn ein Markt höhere Höhen und höhere Tiefststände macht, und ein Abwärtstrend ist vorhanden, wenn ein Markt niedrigere Höhen und niedrigere Tiefststände macht. Durch die Suche nach Einträgen innerhalb eines Trends Markt, haben die Händler die beste Chance auf einen großen Gewinn auf ihr Risiko. Händler, die fortwährend versuchen, gegen den Trend zu handeln, indem sie versuchen, die Spitze und die Unterseite des Marktes auszuwählen, verlieren normalerweise Geld ziemlich schnell. Professional Fx Trader sind weitgehend Trend-Trader. Counter-Trend Trading: Die Trends enden tatsächlich, und wenn Sie ein erfahrener und erfahrener Trader sind, können Sie erfolgreich einen Gegenbewegungshandel durchführen, aber das sollte nicht versucht werden, bis der Trendhandel gemeistert ist, weil der Gegenhandelstrend von Natur aus mehr ist Riskant als Trend-Trading und es kann viele falsche Tops oder Böden in einem Trend, bevor die eigentliche entsteht. Carry Trading: Tragen Sie Trading oder einfach den Carry-Trading, wie es genannt wird, ist die Strategie der einfachen Kauf einer hohen Zins-Währung gegen eine niedrige Zins-Währung und halten die Position für was ist in der Regel eine lange Zeit. Forex Broker wird Händler zahlen die Zinsdifferenz oder Swap, zwischen den beiden Währungen für jeden Tag die Position gehalten wird. Der Trick hier ist, dass höher verzinsliche Währungen sind anfällig für große Sell-offs, wenn der Markt verliert Risiko Appetit, da diese Währungen sind in der Regel als risikoreicher als Safe-Port-Währungen wie der US-Dollar oder japanischen Yen, so seine eine gute Idee, Ihre Trail Stop-Verlust bis zu Gewinnspanne zu sperren, wie die Carry-Trades zu Ihren Gunsten bewegt. Professionelle Forex Trader vs Amateur Forex Trader Professionelle Forex Trading könnte wie etwas von einem schwer fassbaren oder schwierigen Ziel für diejenigen von Ihnen kämpfen, um profitabel zu handeln oder nur anfangen zu handeln. Aber es gibt ein paar wichtige Unterschiede zwischen Profi-Händler und Amateur-Händler, die Sie beachten sollten, um Ihnen zu helfen, Ihren Handel zu verbessern oder auf dem richtigen Weg, wenn Sie ein Neuling sind: Die wichtige Rolle der Banken im Forex-Handel Banken spielen ein Sehr wichtige Rolle im FOREX-Handel. In der Tat, die meisten des Marktes spielt gegen größere Banken, Hedge-Fonds und Big-Geld-Spieler. Geschäftsbanken (wie Deutsche Bank und Barclays) bieten Liquidität für den Forex-Markt aufgrund des Handelsvolumens, mit dem sie täglich umgehen. Einige dieser Trading stellt Devisenumrechnungen im Namen der Kunden8217 Bedürfnisse, während einige von der bank8217 proprietären Handelsplatz für spekulative Zwecke durchgeführt wird. Die Quintessenz ist, dass wir Einzelhandel Forex Händler sind kleine Veränderung im Vergleich zu den größeren Spielern wie Geschäftsbanken, Hedgefonds und andere große Spieler. Wir können von den Bewegungen profitieren, die diese großen Spieler auf dem Markt verursachen, indem wir unseren eigenen Vorteil im Markt finden und ihn mit Disziplin handeln. Syllabus aller Kapitel Melden Sie sich für meinen kostenlosen Handel Newsletter Get Free Trade Setups, Videos, Tutorials, Artikel amp Mehr Haftungsausschluss. Jede Beratung oder Informationen auf dieser Website ist nur allgemeine Beratung - Es berücksichtigt nicht Ihre persönlichen Umstände, bitte nicht handeln oder investieren ausschließlich auf diese Informationen. Durch das Betrachten von Material oder die Nutzung der Informationen auf dieser Website stimmen Sie zu, dass es sich dabei um ein allgemeines Bildungsmaterial handelt und Sie keine Personen oder Organisationen halten, die für Verluste oder Schäden verantwortlich sind, die sich aus dem Inhalt oder der allgemeinen Beratung ergeben, die hier von Learn To Trade The Market Pty Ltd , Seinen Mitarbeitern, Direktoren oder Mitgliedern. Futures, Optionen und Devisenhandel haben große potenzielle Belohnungen, aber auch ein großes potenzielles Risiko. Sie müssen sich der Risiken bewusst sein und bereit sein, diese zu akzeptieren, um in die Futures - und Optionsmärkte zu investieren. Dont Handel mit Geld, das Sie nicht leisten können, zu verlieren. Diese Website ist weder eine Aufforderung noch ein Angebot für BuySell Futures, Spot Forex, cfds, Optionen oder andere Finanzprodukte. Es wird nicht vertreten, dass ein Konto ähnliche oder ähnliche Gewinne oder Verluste erzielen wird, wie sie in jedem Material auf dieser Website diskutiert werden. Die bisherige Wertentwicklung eines Handelssystems oder einer Methodik ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Hohe Risiko-Warnung: Forex, Futures und Optionen Handel hat große potenzielle Belohnungen, sondern auch große potenzielle Risiken. Der hohe Grad der Hebelwirkung kann sowohl gegen Sie als auch für Sie arbeiten. 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Sign Up For My Free Trading Newsletter Ich bekomme fast jeden Tag E-Mails von Leuten, die mich fragen, wie man richtig identifiziert und zeichnet Unterstützung und Widerstand Ebenen auf Ihre Charts. Dies sagt mir theres eine Menge Verwirrung und wahrscheinlich Fehlinformation da draußen über Unterstützung und Widerstand Ebenen und wie am besten, um sie zu zeichnen. Also, in dieser Lektion, möchte ich Ihnen geben, meine professionellen Einblick in, wie ich Ansatz Identifizierung und Zeichnung in Unterstützung und Widerstand Ebenen, indem Sie Ihnen 9 einfache Tipps zu verwenden 1. Entfernen ALLES, aber die Preis-Aktion aus Ihren Diagrammen Sie wollen nichts Ablenkende Ihr Auge, wenn youre auf der Suche nach den wichtigsten Unterstützung und Widerstand Ebenen auf einem Diagramm, wollen Sie die klarste und reinste Ansicht des Diagramms können Sie erhalten. Aus diesem Grund nehme ich alle gleitenden Durchschnitte, die ich auf meinen Charts verwenden kann und ich empfehlen Ihnen, auch zu tun. Wie Sie bereits wissen, wenn youve folgte meinem Blog für eine Weile, etwas anderes als ein paar gleitende Durchschnitte sollten nicht auf Ihren Diagrammen sowieso. Wenn Sie noch nicht wissen, warum, dann lesen Sie bitte meinen Artikel, warum Indikatoren Ihr Handelskonto zerstören wird. Denken Sie daran: Ein klares Diagramm mit nur Preisleisten (Leuchter) wird Ihnen die beste Sicht auf den Markt und die wichtigsten Ebenen, die Sie brauchen, um zu finden und zu ziehen. 2. Starten Sie auf der wöchentlichen Tabelle, zeichnen Sie die langfristigen Ebenen Die wöchentliche Tabelle ist, was ich den besten Platz, um beim Lernen zu ziehen in Unterstützung und Widerstand Ebenen zu starten, denn es bietet Ihnen die klarste Sicht auf die wichtigsten langfristig Die Sie auf Ihren Diagrammen benötigen. Zum Beispiel, ich werde Sie durch, wie würde ich ziehen in der Unterstützung und Widerstand Ebenen auf dem gleichen Markt (GBPJPY), ausgehend von der wöchentlichen Ansicht zu nehmen. Sie werden bemerken, in dem Beispiel unten, habe ich eine gute Entfernung auf der wöchentlichen Karte (ca. 2 Jahre) gezoomt und platziert horizontale Linien an, was sind die klarsten und offensichtlichsten Preis Punkte oder Bereiche auf dem Markt, wo Preisänderung Richtung 3. Was Zu tun auf der Tages-Chart Nachdem Sie in den wichtigsten langfristigen Ebenen auf der wöchentlichen Chart Zeitrahmen identifiziert und gezeichnet, seine Zeit zu fallen, was ich den wichtigsten Zeitrahmen der Tages-Chart betrachten. An diesem Punkt sind Sie nun auf der Suche nach offensichtlichen Key-Ebenen, die werent deutlich sichtbar auf der wöchentlichen Chart und dass Sie möglicherweise über-sah. Sie werden auch in jedem offensichtlichen näher an kurzfristigen Ebenen zu zeichnen. Diese kurzfristigen Niveaus kommen eher ins Spiel als die weiteren Out-Key-Ebenen, so dass sie wichtig sind, um zu identifizieren und zu ziehen. Lets Blick auf ein Beispiel Hinweis auf der Tages-Chart oben, I8217die in einer neuen Ebene bei 184,22 gezogen, Ich halte dies für eine kurzfristige Ebene und bemerken, dass es für mich nicht offensichtlich auf der wöchentlichen, aber deutlich war es ein wichtiges Niveau, so zog ich es auf der Tageszeitung. Beachten Sie auch I8217ve angepasst die wichtigsten Unterstützung und Widerstand Ebenen, die wir zogen auf der wöchentlichen nach oben oder unten leicht. Ich tat dies, weil nach dem Betrachten auf der Tages-Chart es sinnvoll für mich, basierend auf der Position der Ebene in Bezug auf die Bar Höhen Tiefs, um das Niveau leicht anzupassen. Dies ist völlig in Ordnung und Sie werden feststellen, dass, wie Sie wöchentlichen Ebenen auf einem Tages-Chart sehen Sie manchmal einen Grund, um sie leicht anzupassen, wie ich in dem oben genannten Beispiel. Ich spreche nicht 8216big8217 Anpassungen, wenn Sie merken, dass ich meins um etwa 20 bis 30 Pips oder so. 4. Was tun auf dem Intraday (4 Stunden und 1 Stunde Diagramme) Die 4 Stunden und 1 Stunde Diagramme werden meist für die Überprüfung Zwecke. Bedeutung, werden Sie überprüfen, wo die wichtigsten wöchentlichen täglich und alle täglichen kurzfristigen Ebenen sind, weil diese Ebenen sind sehr wichtig für die intraday Zeitrahmen. Die meiste Zeit konzentriere ich mich auf Tages-Chart-Ebenen, wie ich die 4 Stunden oder 1 Stunde Zeitrahmen zu betrachten, selten finde ich mich glauben, ich muss in jedem weiteren Ebenen auf diese Intraday-Charts zu ziehen. Aber bei Gelegenheit wird es eine Ebene oder zwei, die Sie ziehen möchten, eher auf der 4 Stunde als 1 Stunde. Lets Blick auf ein Beispiel für diese unten Hinweis auf der 4-Stunden-Chart oben, habe ich ziehen eine neue kurzfristige Ebene bei 186,03. Dieses Niveau sah mir aus der 4-Stunden-Ansicht wichtig, deshalb zog ich es hinein, aber auf dem Tages - und Wochenschema sah es nicht anders aus. Für eine ausführliche Anleitung, wie ich die 4-Stunden-und 1-Stunden-Charts mit den täglichen und wöchentlichen Zeitrahmen handeln, nehme meine erweiterte Preis Aktion Trading natürlich. 5. Der Unterschied zwischen den Schlüsselebenen und den kurzfristigen Zinsen Sie werden in den Ziffern 3 und 4 bemerken, dass ich einige der täglichen Chartstufen kurzfristig festgesetzt habe. Diese unterscheiden sich von den wichtigsten Ebenen vor allem, weil sie offensichtlich auf der wöchentlichen Chart und sie sind näher oder näher an den aktuellen Marktpreis. Eine Schlüsseltabellebene wird typischerweise auf einer wöchentlichen Tabelle offensichtlich sein, und eine große oder signifikante Bewegung wird von ihr aufgetreten sein, entweder nach oben oder nach unten. Wichtigste Ebenen sind die wichtigsten Ebenen, um auf Signale zu achten und darauf zu achten, dass sie handeln, aber auch kurzfristige Werte sind wichtig. Es gibt offensichtlich einige Subtilitäten, die mit dem Zeichnen der Unterstützungs - und Widerstandsebenen verbunden sind, und dieser Unterschied zwischen Schlüssel - und kurzfristigen Niveaus ist sicher einer von ihnen. Sie müssen etwas Diskretion zu verwenden, und Sie werden bei der Festlegung, welche Ebenen sind der Schlüssel und die sind kurzfristig durch Training, Zeit und Erfahrung zu verbessern. Eine gute Weise, zu verbessern ist, zu sehen, wie ich in den Niveaus in meinen Mitgliedern tägliche Handelentwürfe-Rundschreiben jeden Tag zeichne. 6. Wie weit hinten sollte ich nach Ebenen suchen Eine Frage, die ich oft von Händlern auf der E-Mail-Support-Linie bekommen. Ist, wie weit zurück sollte ich meine Ebenen zeichnen Seine eine gültige Frage, und eine, die leicht durch einfaches Betrachten der Beispieldiagramme oben beantwortet wird. Beachten Sie auf der wöchentlichen Tabelle ging ich zurück über zwei vor drei Jahren, und auf der täglichen etwa sechs Monate bis ein Jahr, die 4 Stunden und 1 Stunde werden in der Regel etwa 3 Monate oder weniger Daten. Denken Sie daran, diese sind nur Schätzungen, aber im Allgemeinen, müssen Sie nicht wieder extrem weit in der Zeit. Ich glaube, dass im Allgemeinen, die weitere zurück in der Zeit, die Sie gehen, desto weniger relevant die Ebenen werden, so legte ich mehr Fokus auf Ebenen in den letzten 3 bis 6 Monate als in den letzten 1 bis 2 Jahren zum Beispiel. 7. Dont Cloud-up Ihre Charts mit Ebenen Ich sehe manchmal Händler mit Charts so voll von Zeilen, dass es aussieht wie ein 3 Jahre alten kritzelte alle über es. Sie müssen nicht in jeder einzelnen kleinen Ebene, die Sie auf Ihren Diagrammen zu zeichnen, müssen Sie nur auf die wichtigsten Ebenen und die offensichtlichsten kurzfristigen Ebenen konzentrieren, wie ich Ihnen gezeigt, in den Beispielen oben zu ziehen. Generell ist weniger mehr im Handel und das gilt auch für die Ebenen. Wenn Sie zu viele Unterstützung und Widerstand Ebenen zu ziehen, werden Sie beginnen über-Analyse des Marktes, verwirrt sich selbst und immer Analyse Lähmung. Lernen, nur die wichtigsten Chart-Ebenen, sowohl Schlüssel-und kurzfristigen Ebenen zu ziehen, ist nicht zu schwierig und ist etwas youll durch Ausbildung, Zeit und Erfahrung zu verbessern. 8. Sie werden nicht immer in der Lage, die Linien genau an Höhen oder Tiefen zu zeichnen Denken Sie daran, dass Sie nicht immer brauchen, um die Linie perfekt berühren die Höhen oder Tiefen jeder Bar zu zeichnen, noch werden Sie in der Lage, in vielen Fällen. Ihre Linien können und sollten oft schneiden Sie den Körper oder Mitte der Schwänze von einigen der Preis-Bars, die sie verbinden Am Ende des Tages müssen Sie Ihre Diskretion verwenden, um festzustellen, wo der logische Ort, um das Niveau zu ziehen ist. Es könnte bedeuten, Sie schlagen ein paar Bar Höhen genau und ein paar sind durch die Kerzen Körper geschnitten dies ist OK. Sehen wir uns ein Beispiel an. 9. Unterstützung und Widerstand Ebenen gegen Zonen Ein weiterer wichtiger Punkt zu erinnern, über Unterstützung und Widerstand, ist, dass sie oft nicht genau Ebenen. Oft werden Sie wollen, um mehr von einer Zone der Unterstützung oder Widerstand zu ziehen, können Sie von diesen als Wertbereiche auf einem Diagramm, wo der Preis bevorzugen, den Handel vor kurzem und konsolidiert oder blieb für einige Zeit zu denken. Dies wird einfacher für Sie zu lernen, indem Sie ein Beispiel davon, lesen Sie in diesem Artikel für einige Beispiel der Unterstützung und Widerstandszonen. Der beste Weg für Sie zu lernen und zu verbessern Ihre Fähigkeiten zu identifizieren und zu ziehen Unterstützung und Widerstand, ist mein Trading-Kurs und folgen Sie meinem täglichen Mitglieder Handel Setup-Newsletter und sehen, wie ich die in den Ebenen dort ziehen. Nachdem Sie dies tun, wird das Identifizieren und Zeichnen in den Ebenen für Sie zweiter Natur werden. NEW YEAR SPEZIELLE ANMERKUNG: Bis zum 31. Januar - Get 40 Off Life-Time Zugang zu Nial Fullers Professional Forex Trading Kurse amp Daily Trade Setups Newsletter - Klicken Sie hier für mehr Info. Melden Sie sich für meinen kostenlosen Handel Newsletter Get Free Trade Setups, Videos, Tutorials, Artikel amp Mehr Haftungsausschluss. Jede Beratung oder Informationen auf dieser Website ist nur allgemeine Beratung - Es berücksichtigt nicht Ihre persönlichen Umstände, bitte nicht handeln oder investieren ausschließlich auf diese Informationen. Durch das Betrachten von Material oder die Nutzung der Informationen auf dieser Website stimmen Sie zu, dass es sich dabei um ein allgemeines Bildungsmaterial handelt und Sie keine Personen oder Organisationen halten, die für Verluste oder Schäden verantwortlich sind, die sich aus dem Inhalt oder der allgemeinen Beratung ergeben, die hier von Learn To Trade The Market Pty Ltd , Seinen Mitarbeitern, Direktoren oder Mitgliedern. Futures, Optionen und Devisenhandel haben große potenzielle Belohnungen, aber auch ein großes potenzielles Risiko. 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Friday 28 July 2017
Aktienoptionen Als Lotterien
Aktienoptionen als Lotterien Brian H. Boyer und Keith Vorkink Abstract: typemain Wir untersuchen die Beziehung zwischen ex ante totale Schiefe und Holding-Renditen auf einzelne Aktienoptionen. Aktuelle theoretische Entwicklungen prognostizieren eine negative Beziehung zwischen totaler Schiefe und durchschnittlichen Renditen, im Gegensatz zu der traditionellen Ansicht, dass nur coskewness Preis ist. Wir finden, im Einklang mit der jüngsten Theorie, dass die gesamte Schiefe eine starke negative Beziehung mit durchschnittlichen Option Renditen zeigt. Unterschiede bei den durchschnittlichen Renditen für Optionsportfolios, sortiert nach Ex-Ante-Schräglagen von 10 bis 50 pro Woche, auch nach Risikocontrolling. Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass diese großen Prämien die Vermittler für unlesbares Risiko kompensieren, wenn sie die Anlegerforderung nach lotterieähnlichen Optionen berücksichtigen. Downloads: (Externer Link) hdl. handle. net10.1111jofi.12152 (texthtml) Der Zugriff auf den Volltext ist auf Abonnenten beschränkt. Ähnliche Werke: Dieser Artikel ist möglicherweise an anderer Stelle in EconPapers verfügbar: Suche nach Artikeln mit dem gleichen Titel. Export Referenz: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Journal of Finance wird derzeit von 08 Weitere Artikel in Journal of Finance von American Finance Association Kontaktinformationen bei EDIRC. Serie Daten gepflegt durch Wiley-Blackwell Digitale Lizenzierung ().Stock-Optionen als Lotteries Transkription 1 Aktienoptionen als Lotterien Brian H. Boyer und Keith Vorkink 1 Diese Version: 14. September Wir bestätigen finanzielle Unterstützung von der Harold F. und Madelyn Ruth Silver Fund , Und Intel Corporation. Vorkink unterstreicht die Unterstützung eines Ford-Forschungsstipendiums. Wir danken Greg Adams für die Forschungsunterstützung. Kontakt: Beide Autoren sind von der Marriott School of Management, 640 TNRB, Brigham Young University, Provo, UT Boyer. Vorkink. Keith 2 ABSTRACT Motiviert durch neuere Theorien, die eine negative Beziehung zwischen Asset-Rendite und Schiefe vorhersagen, untersuchen wir die Rendite der einzelnen Aktienoptionen. Wir konstruieren Maßnahmen der Ex-ante-Schiefe auf Optionen, die einen geringeren Modellfehler aufweisen als die Schrägschätzungen, die in anderen Assetmärkten verwendet werden. Unsere Schätzungen für einzelne Aktienoptionen sind mehrfach größer als die Schätzungen auf den Aktienmärkten. In Übereinstimmung mit den theoretischen Prognosen stellen wir fest, dass einzelne Aktienoptionen eine signifikante negative Relation zwischen durchschnittlichen Renditen und Schiefe aufweisen. Optionen mit hohen erwarteten Schrägen bieten überraschend geringe Renditen. Sowohl das Markt - als auch das Volatilitätsrisiko beeinträchtigen die Ergebnisse kaum. Wir finden, dass die hohe Rendite nicht durch frühe Ausübung, durch kleine Stichprobenverteilungseffekte oder durch Liquidität getrieben wird. 3 I. Einleitung In den letzten Jahren haben die Forscher ein verstärktes Interesse an nicht standardisierten Präferenzen als Mechanismus für das Verständnis von Mustern in den anomalen Vermögenspreisen gezeigt. Dieses Interesse ist weitgehend motiviert, weil die Anleger bei der Investitionsentscheidung angesichts der Unsicherheit von der Standard-Utility-Theorie abweichen (siehe zB Kahneman und Tversky, 1979). Ein prominentes Thema in dieser Literatur ist, dass Investoren ausdrückliche Präferenzen für Schiefe oder Lotterie-Features in Asset-Return-Distributionen. Modelle wie Brunnermeier und Parker (2005) sowie das endogene Wahrscheinlichkeitsmodell von Parker (2007), die kumulative Prospekttheorie von Barberis und Huang (2007) sowie das heterogene Schiefepräferenzmodell von Mitton und Vorkink (2006) gehen davon aus Dass schiefe Vermögenswerte haben geringe Renditen in Gegenwart von Schiefe (oder Lotterie) lieber Investoren. 1 Empirische Studien wie Boyer, Mitton und Vorkink (2010) und Conrad, Dittmar und Ghysells (2010) zeigen, dass der Querschnitt der Aktienrenditen mit diesen skew-bevorzugten Modellen übereinstimmt: Aktien mit hoher Ex-ante-Schiefe sind gering Nachfolgenden durchschnittlichen Renditen. Während Untersuchungen zur Rolle der Schieflage-Präferenz in den Aktienmärkten relativ gut entwickelt sind, wurde auf andere Märkte wenig Aufmerksamkeit geschenkt, wo die Auswirkungen von skew-favorisierten Anlegern häufiger oder bedeutungsvoller sein könnten. Ein solcher Markt ist der einzelne Aktienoptionsmarkt ein Markt, der eine Fülle von Lotteriemöglichkeiten für Investoren bietet. Dieses Papier versucht, diese Lücke zu schließen, indem es auf das Vorhandensein von skew-bevorzugten Anlegern im einzelnen Aktienoptionsmarkt prüft. Die geringe Aufmerksamkeit für Schiefe-Präferenzen und Optionsmärkte ist überraschend an einer Reihe von Fronten. Erstens, wenn die Anleger eine Bevorzugung der Lotteriesskewness ausdrücken, bieten die Optionsmärkte (und in Derivatenmärkten) Lotteriechancen in viel stärkerem Maße als die Aktienmärkte. Die implizite Hebelwirkung der Optionen in Kombination mit ihrer nichtlinearen Auszahlungsstruktur führt zu Schieflagen bei Optionsrenditen, die ein Anleger nicht im zugrunde liegenden Aktienmarkt replizieren könnte. Zweitens können die Anleger Reiniger Wetten 1 Arbeiten auf Schiefe Präferenzen Pre-Termine der genannten Artikel. Arditti (1967) und Scott und Horvath (1980) zeigen, dass gut erzogene Utility-Funktionen eine Vorliebe für positive Schiefe aufweisen. Kraus und Litzenberger (1976) und Harvey und Siddique (2000) generieren Asset Pricing Implikationen der Schiefe Präferenz unter einem repräsentativen Agent Framework. Simkowitz und Beedles (1978) und Conine und Tamarkin (1981) zeigen, dass Agenten, die schiefe Präferenz haben, unterdiversifizierte Portfolios im Gleichgewicht im Vergleich zu Standard repräsentativen Agenten-Gleichgewichtsbeständen bevorzugen. 1 4 auf die Schieflage in den Optionsmärkten als auf den Aktienmärkten. Die Prognose von Lotterieeigenschaften in den Aktienmärkten ist schwierig und erfordert die Verwendung eines Modells in den meisten Fällen, in denen der Anleger Modellfehler unterzieht. Optionsmärkte bieten mehr Transparenz zwischen Lotterie-Merkmalen und Options-Observablen, wodurch das Risiko eines schiefeprognostizierten Modellfehlers vermindert wird, wenn Maßnahmen von Ex-Ante-Schiefe konstruiert werden. Drittens haben bestehende empirische Untersuchungen von Optionsmärkten erhebliche Preisfehler festgestellt. Coval und Shumway (2001) beobachten die Indexoption straddle alphas, die erstaunlich negativ sind, wenn sie das Marktrisiko kontrollieren. Jones (2006) findet, dass die niedrigen Renditen auf Indexoptionsstraddles nicht mit sehr allgemeinen Risikomodellen aufgelöst werden können. In dieser Arbeit untersuchen wir empirisch die Preisimplikationen der Schiefe im Querschnitt einzelner Aktienoptionsrenditen. Mit dem vollen Querschnitt sowohl einzelner Equity-Call - als auch Put-Optionen sehen wir, dass die Rendite auf stark verzerrten Optionen sowohl statistisch als auch wirtschaftlich niedriger ist als die Rendite auf weniger verzinsten Optionen. Wir konstruieren ex-ante Schiefe Maßnahmen auf der Grundlage der Annahme der lognormal Aktienkurse. Wir finden, dass diese Ex-ante-Maßnahmen gute Prädiktoren für die zukünftige Schieflage der Optionsrenditen sind. Die Sortierung des Querschnitts von Aktienoptionen basierend auf unserer Ex-Ante-Schiefe-Maßnahme erzeugt Unterschiede in der Option Ex-ante-Schiefe, die 3 bis 4 mal größer ist als wir im Aktienquerschnitt (Boyer, Mitton und Vorkink, 2010) beobachten ), Die die Attraktivität dieser Wertpapiere für Anleger mit Lotteriepräferenzen verdeutlichen. Wir zeigen auch, wie Moneyness als ein starkes Instrument für erwartete Schiefe unter der Annahme der Lognormalität wirkt und wie es ein einfaches Merkmal bietet, um auf ex-ante-Schiefe zu sortieren, im Gegensatz zu anderen Merkmalen wie Rückkehrflüchtigkeit. Durchschnittliche Renditen über Schiebereihen-sortierte Portfolios (Sortierungen über beide logarithmische exante Schiefe und Moneyness) erzeugen Unterschiede in den Renditen zwischen hoch und niedrig verzerrten Optionsportfolios in der Größenordnung von 10 wöchentlich und in einigen Fällen mehr als 60 wöchentlich. Diese Ergebnisse finden sich sowohl im Call - als auch im Put-Optionsmarkt. Wir finden die starke negative Beziehung zwischen durchschnittlichen Renditen und Schiefe halten über eine Reihe von Fälligkeiten von 1 Woche bis 6 Monate. Nachdem wir eine so überraschende negative durchschnittliche Rendite gefunden haben, untersuchen wir die Möglichkeit, dass die große Rendite zwischen High - und Low-Skewing-Optionen durch das Risiko gesteuert wird. 2 5 Alphas auf einem Ein-Faktor-Marktmodell sind nahezu identisch in der Größenordnung zu den rohen Durchschnittsrenditen, die darauf hindeuten, dass Schwankungen in der Exposition gegenüber Marktrisiken nicht zu unserem Ergebnis führen. Wir prüfen auch, ob ein Zwei-Faktor-Modell des Risikos das Rätsel lösen kann, wo unsere beiden Faktoren sowohl das Marktrisiko als auch das Volatilitätsrisiko kontrollieren. Wir konstruieren unseren Volatilitätsrisikofaktor anhand der Rendite einer Null-Delta-Straddle auf SampP500-Indexoptionen. Die Ausbreitung im Zwei-Faktor-Alphas zwischen High - und Low-Skewed-Optionsportfolios bleibt weiterhin größer als 8 Wochen. Unsere Ergebnisse liefern einen starken Beweis dafür, dass die Standardmodelle des Risikos kaum die großen Schwankungen der durchschnittlichen Optionsrenditen über die Schiefe erklären werden und dass die Ergebnisse, die darauf schließen, dass die Schrägheitsvorliebe eine wichtige Rolle bei der Preisgestaltung einzelner Posten und Anrufe spielt. Wir untersuchen eine Reihe von Robustheitskontrollen zu unseren Ergebnissen. Da wir sowohl Call - als auch Put-Optionen in unserer empirischen Analyse verwenden, ist die Berücksichtigung der Möglichkeit einer frühen Ausübung, insbesondere für Put-Optionen, wichtig. Wenn wir in unseren empirischen Tests für eine frühe Übungsstrategie verantwortlich sind, bleibt die Rendite zwischen hohen und niedrig verzinslichen Optionen bestehen. Wir untersuchen auch die Möglichkeit, dass die endliche Stichprobenverteilung unserer Optionsrückgaben wesentlich von der Normalität abweicht, die zu falschen Schlussfolgerungen führt (vgl. Broadie, Chernov, und Johannes, 2009). Die empirische Verteilung des Optionsportfolios alphas, sowohl Ein-Faktor als auch Zwei-Faktor, ist nach vernünftigem Ermessen ausreichend, und dass die Ausbreitung der durchschnittlichen Portfolio-Renditen unwahrscheinlich durch Nichtnormalitäten getrieben wird. Darüber hinaus konstruieren wir p-Werte für das Alpha auf der Grundlage simulierter Verteilungen mittels Lognormalität, um Peso-Probleme in unseren Daten auszuschließen. Unsere simulationsbasierten p-Werte bestätigen, dass die Lognormalität der Aktienkurse nicht in der Lage ist, Pattern in Optionsrenditen zu erzeugen, die ausreichen, um die Muster in den durchschnittlichen Renditen, die wir in den tatsächlichen Daten beobachten, in Einklang zu bringen. Als weitere Robustheitskontrollen untersuchen wir die Rolle, die Liquidität bei der Erläuterung der großen Renditeunterschiede über Schrägdimensionen spielen kann. Selbst wenn wir die Stichprobe von Optionen nur auf diejenigen mit einer hohen Liquidität beschränken, bleibt die Ausweitung der Renditen über die Schieflage in Optionen bestehen. Liquiditätsprobleme dürften die große Streuung, die bei den Aktienoptionen beobachtet wurde, nicht erklären. Empirische Asset Pricing-Untersuchungen von Optionsmärkten sind relativ knapp im Vergleich zu den Aktienmärkten. Die Mehrheit der Interessenten konzentrierte sich auf Indexmärkte wie Coval 3 6 und Shumway (2001) und Jones (2006). Bashki, Kapadia und Madan (2003) verwenden einzelne Aktienoptionen, um Schrägmaße (für den Basiswert) zu konstruieren und die Schwankungen der Schiefe auf die Renditen des Basiswerts zu beziehen. Ebenso verwenden Conrad, Dittmar und Ghysels (2009) modellfreie Schrägschätzungen aus einem Querschnitt einzelner Aktienoptionen, um den Querschnitt der Eigenkapitalrenditen zu ermitteln. Das uns am nächsten stehende Papier ist Ni (2009), das die Rückgabeeigenschaften von Call-Optionen über die Moneyness hinweg untersucht und zu dem Schluss kommt, dass die Variationen auf Schieflage zurückzuführen sind. Unser Ansatz unterscheidet sich von Ni (2009) in einigen wichtigen Weisen. Zunächst untersuchen wir sowohl Call - als auch Put-Optionen über eine Reihe von Laufzeiten, wobei Ni (2009) nur einmonatige Fälligkeitsoptionen untersucht. Zweitens konstruieren wir Maßnahmen der Ex-ante-Schräge und setzen uns nicht auf die Moneyness als unser einziges Instrument. Drittens untersuchen wir die Rolle, die das Risiko bei der Erklärung der Schwankungen der Rendite spielt, im Gegensatz zu Ni, die durchschnittliche Renditen anzeigt. Wir führen eine sorgfältige Untersuchung der Verteilungseigenschaften der risikoadjustierten Renditen in der Vene von Broadie, Chernov, und Johannes (2009) Studie der Indexoptionsrückgabeverteilungen durch. Viertens ist unser Papier die Prüfung von Schiefe-bevorzugen Asset-Preismodelle als primären Zweck, während Ni (2009) ist ein Asset-Pricing Anomalie Papier. Unsere Arbeit trägt dazu bei, dass die Anlegerpräferenzliteratur starke Beweise dafür liefert, dass Schiefe - oder Lotteriepräferenzen ein wichtiger Beitrag zum Verständnis der Vermögenspreise sind. In der Tat, unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass die Lotterie-Präferenzen kann von erster Wichtigkeit für das Verständnis der Preisgestaltung und Rendite-Eigenschaften von Wertpapieren, deren Auszahlungen bieten erhebliche Mengen an Schiefe. Der Rest der Zeitung ist wie folgt organisiert. Abschnitt 1 motiviert die Verwendung von Moneyness und Maturity als Instrumente für ex-ante Schiefe sowie führt unsere Konstruktion einer ex-ante Schiefe Maßnahme unter Lognormalität der Vermögenspreise. In Abschnitt 2 werden der Optionsdatensatz und der Aufbau der Optionsportfolios für unsere empirischen Tests vorgestellt. Abschnitt 3 enthält die wesentlichen empirischen Prüfungen des Querschnitts einzelner Aktienoptionen. Abschnitt 4 dokumentiert unsere Robustheitsprüfungen zu frühen Übungen, Finite-Probe-Verteilungstests sowie Liquiditätsprüfungen. Abschnitt 5 enthält abschließende Bemerkungen. 4 7 II. Schiefe und Option Rückkehr Unser Interesse ist, das Verhältnis zwischen Lotteriepräferenzen und den Rückkehr zu den Wahlen zu prüfen. Um diesen Test zu formalisieren, machen wir einige vereinfachende Annahmen. Zuerst nehmen wir an, dass Schiefe ein guter Proxy für Lotterieaussichten einer Option ist, im Einklang mit viel der Verhaltensliteratur wie in Brunnermeier und Parker (2005), Barberis und Huang (2007) und Mitton und Vorkink (2006). Ex-ante Schiefe ist in der Regel für die meisten Wertpapiere nicht beobachtbar und muss geschätzt werden. Zhang (2005) schätzt die Schieflage eines Unternehmens mit Hilfe von branchenübergreifenden Schätzungen der Schiefe. Boyer, Mitton und Vorkink (2010) leiten Schätzung s eines Unternehmens s Schiefe mit Eigenschaften des Unternehmens in einem prädiktiven Regression Rahmen. Conrad, Dittmar und Ghysells (2010) verwenden den Querschnitt eines festen s Optionspreise, um eine modellfreie Schätzung der Schiefe für den Basiswert abzuleiten. In unserem Fall, weil wir daran interessiert sind, einzelne Aktienoptionen zu bewerten, sind diese Ansätze kompliziert. Wir sind in der Lage, für jede einzelne Option ein Maß für die Rendite-Schiefe zu konstruieren, indem wir davon ausgehen, dass die Aktienkurse logarithmisch verteilt sind. Nach dieser Annahme können wir geschlossene Lösungen für eine Optionsrückschreibweise konstruieren und diese Maßnahme verwenden, um unsere Hypothese zu testen, dass Optionen mit einer höheren erwarteten Schiefe niedrigere erwartete Renditen aufweisen werden. Zugegeben, die Hypothese, dass die Aktienkurse einer logarithmischen Verteilung folgen, wird in den Daten verworfen, so dass wir auch Moneyness als Instrument für erwartete Schiefe verwenden. Das Verhältnis zwischen Moneyness und erwarteter Schiefe sollte unter einer großen Anzahl von Annahmen über die Verteilung der zugrunde liegenden Aktienkurse stehen. Wir finden, dass beide Ansätze eine starke positive Beziehung zu der tatsächlichen Rückschräge aufweisen, die in den Daten beobachtet wird. A. Ex-Ante-Schiefe unter Lognormalität Unsere Maßnahme, die als sk i, t: t bezeichnet wird, ist die Rückkehrschiefe von der Zeit t zur Zeit tt und ist definiert als das zentrierte dritte Moment einer Option return dividiert durch die skalierte (Ri, t: t) 1,5 (1) 5 8 wobei mikro i die erwartete Rückkehr der Option ist, wie in Gleichung (1) unten sk i, t: t E ri, t: I und V ar i Option ist Rückkehr Varianz. (2), während diejenige einer Put-Option rpi ist, ist die Rückkehr vom Halten einer Call-Option zur Laufzeit, definiert als rCi, t, T, t, (3) wobei C und P den Optionsprämien entsprechen und X dem Ausübungspreis der Option entspricht. Umschreiben der Gleichung (1) in Bezug auf ihre Rohmomente sk, t: tEri, t: t & sub3; 3Er2i, t: tmikroi, t: t2micro 3i, t: tEr2i, t : T micro 2 1,5, (4) i, t: t veranschaulicht, dass zur Berechnung der Schiefe der Optionsrückgabe nur die ersten drei Rohmomente erforderlich sind. Aus den Auszahlungsstrukturen der Renditen in den Gleichungen (2) und (3) werden diese Momente aus einer verkürzten Verteilung stammen, in der die Verkürzung durch den beobachtbaren Ausübungspreis bestimmt wird, X. Lein (1985) leitet die Momente einer verkürzten lognormalen Verteilung ab Die wir verwenden können, um sk i, t: t für jeden Optionsvertrag zu konstruieren. Wir konstruieren, wie wir unsere erwartete Schiefeigenschaft sk i, t: t konstruieren, im Anhang AB Moneyness Um die Intuition hinsichtlich der Einflüsse von Optionsmerkmalen auf unsere erwartete Schrägheitsmessung sk i, t: t aufzubauen, konstruieren wir Plots, die zeigen, wie sicher sie sind Charakteristiken beeinflussen die Schiefe unter der Annahme der Lognormalität. Abbildung 1 zeigt sk i, t: t als Funktion von moneyness () X S t für Call - und Put-Optionen sowie für eine Reihe von Laufzeiten. 2 Abbildung 1 verdeutlicht die starke Beziehung zwischen Moneyness und erwarteter Schieflage im Renditeverlauf. Sowohl Call-und Put-Optionen, die Optionen, die den Handel aus dem Geld bieten erhebliche Schräge. Diese Beziehung wird vergrößert, wenn man die Laufzeit verringert. Für die beiden aus der Geld-Call-und Put-Optionen, können Haltedauer Renditen bieten eine Schiefe von über 15, die ein Vielfaches von 2 ist Für die Zahlen 1, 2 und 3 gehen wir davon aus, dass die einfache erwartete Rendite auf den Bestand 8 jährlich ist und dass Der risikofreie Satz beträgt 6 Jahre. Alle unsere Ergebnisse sind robust gegenüber diesen beiden Parameterwerten. 6 9 die an den Aktienmärkten angebotenen Schiefekoeffizienten (vgl. Boyer, Mitton und Vorkink, 2010). Eine andere Beobachtung aus Abbildung 1 ist, dass Put-Optionen Schiefechancen bieten können, die mindestens so groß sind wie ihre entsprechenden Put-Optionen. Betrachtet man nur Call-Optionen scheint Wertpapiere auszuschließen, die attraktiv für Lotterie lieber Investoren sein können. In den Abbildungen 2 und 3 skizzieren wir die Beziehung zwischen Sk i, t: t und der Rückkehrflüchtigkeit (Sigma). Figur 2 zeigt die Beziehung für Optionshandel auf einer Moneyness-Ebene von 9. Dieses Niveau der Moneyness führt zu Out-of-the-money Put-Optionen und In-the-money-Call-Optionen. Wir sehen, dass die implizite Volatilität einen starken Einfluss auf die Schiefe hat, aber dass die Größenordnung der Beziehung sowohl von der Reife als auch von der Moneyness beeinflusst wird. Für In-the-Money-Call-Optionen führt eine höhere Rendite-Volatilität zu einer etwas höheren Schiefe, für die Out-of-the-money Put-Tränke gibt es eine starke negative Beziehung - eine geringere Rendite-Volatilität führt zu einer höheren Schiefe. Figur 3 zeigt die Beziehung für eine Moneyness-Stufe von 1,1 und führt zu in-the-money-Put-Optionen und Out-of-the-money-Call-Optionen. Das Verhältnis zwischen Volatilität und Schieflageblättern für Out-of-Money-Optionen, die jetzt die Volatilität erhöhen, führt zu einem deutlichen Rückgang der Schiefe. Wir beobachten im Wesentlichen keine Beziehung zwischen Volatilität und Schieflage für in-the-money-Put-Optionen in Abbildung 3. Moneyness ist das einzige Optionsmerkmal, das eine monotone Beziehung mit sk i, t: t aufweist. Die Rückkehrvolatilität, Sigma, beeinflusst in einigen Einstellungen sk i, t: t wesentlich, aber diese Beziehung ist nicht monoton für alle anderen Optionsmerkmalswerte. Fälligkeit (Ergebnisse nicht gezeigt, aber auf Anfrage verfügbar) ähnelt der Volatilität der Rendite, da in einigen Fällen (insbesondere kurzen Laufzeiten) ein starker Effekt der Erhöhung von sk i, t: t besteht, aber diese Beziehung nicht konstant ist. In einigen Fällen, z. B. bei den Geldanrufoptionen, erhöht die zunehmende Laufzeit geringfügig die Rückkehrschiefe, wie es im oberen Diagramm von Figur 1 zu sehen ist. Wir nehmen diese Ergebnisse als Motivation zur Verwendung von Moneyness als ein Instrument für sk i, t: t an. Diese Beziehung (out-of-the money erhöht Schiefe) wird wahrscheinlich auch unter allgemeineren Annahmen über die Verteilung der zugrunde liegenden Renditen halten. Bei der Prüfung der hypothetischen Beziehung zwischen Schiefe und erwarteten Renditen verwenden wir sowohl sk i, t: t wie in Gleichung (4) definiert und Moneyness. Unsere Einbeziehung von Moneyness ist in gewissem Maße eine Robustheitskontrolle gegen die in sk i, t: t eingebettete lognorme Verteilungsannahme. III. Ergebnisse Wir erhalten Daten zu Optionen, die auf Stammaktien, einschließlich Tagesend-Schluss-Bid - und Ask-Quotes, zugrunde liegenden Asset-Werten, offenen Zinsen und Handelsvolumen aus der Ivy Optionmetrics-Datenbank und zum Erstellen von Optionsportfolios zum ersten Handelstag eines jeden Monats erstellt werden Am zweiten Freitag eines jeden Monats, eine Woche vor Ablauf der Optionen. Vor dem Erstellen unserer Portfolios werden zunächst Datensätze aus Ivy-Daten ausgewertet, die Fehler oder Zitate enthalten, die möglicherweise nicht handelbar sind. Dieses in Anhang A genannte Verfahren eliminiert Optionen aus jedem Portfolio mit Informationen, die am oder vor dem entsprechenden Entstehungsdatum zu beobachten sind. Wir zeigen beispielsweise Optionen an, die am Erstellungsdatum nicht handeln, Optionen, die an dem Handelstag unmittelbar vor dem Erstellungsdatum Null offene Zinsen haben, oder Optionen, die überhöhte Bid-Ask-Spreads aufweisen. Die Portfoliobildungsdaten reichen vom 1. Februar 1996 bis zum 1. Oktober. Für unsere Analyse benötigen wir auch den zugrunde liegenden Vermögenswert bei jedem Verfallsdatum der Option. Wir beobachten diesen Wert in Ivy für etwa 98,3 Prozent unserer gescreenten Daten. Nachdem wir so viele dieser fehlenden Werte wie möglich mit CRSP-Aktienkursen ausgefüllt haben, beobachten wir die zugrunde liegenden Vermögenswerte bei Ablaufdaten für etwa 99,5 Prozent unserer Beobachtungen. Die anderen 0,5 Prozent sind nicht beobachtbar aufgrund von Ereignissen wie Fusionen und Delistierungen. Wir eliminieren auch diese wenigen Datensätze aus unseren Daten, auch wenn diese Informationen zum Zeitpunkt der Erstellung nicht beobachtbar sind. Zu jedem Bilanzstichtag schätzen wir die erwartete Schiefe unter der Annahme, dass der zugrunde liegende Vermögenswert logarithmisch verteilt ist, wie oben in Abschnitt 2 erläutert. Dazu benötigen wir Schätzungen der erwarteten Rendite und Volatilität für alle zugrundeliegenden Vermögenswerte und das Formationsdatum in unserer Stichprobe. Wir verwenden sechs Monate der täglichen Daten, von CRSP, unmittelbar vor jedem Bildungszeitpunkt, um diese Momente abzuschätzen. Andere Variablen, die zur Berechnung der Schiefe der Option erforderlich sind, beinhalten den zugrunde liegenden Aktienkurs am Entstehungszeitpunkt sowie die Restlaufzeit, den Streik und den Preis der Option. Alle diese werden leicht aus der Ivy-Datenbank erhalten. Wir definieren den Preis als Mittelpunkt des Bid-Ask-Spread. 3 Die Ivy-Datenbank beginnt derzeit am 4. Januar 1996 und endet am 30. Oktober. Da wir keine offenen Zinsen am Handelstag unmittelbar vor dem ersten Handelstag von Januar 1996 beobachten können, schließen wir dieses Formationsdatum aus unserer Stichprobe aus. 8 11 An jedem Portfolio-Erstellungsdatum teilen wir dann alle Anrufe auf und setzen uns in 8 Exspirations-Bins. Der erste Verfallsbehälter enthält Optionen, die in einer Woche ablaufen. Wir beobachten diese Optionen nur auf Formationsdaten, die der zweite Freitag eines jeden Monats sind. Darüber hinaus erstellen wir keine Portfolios eines anderen Ablaufs für diese Formationsdaten. Der zweite Verfallsbehälter enthält Optionen, die im Durchschnitt in 18 Tagen ablaufen. Wir beobachten diese Optionen auf Portfoliobildungstermine, die der erste Handelstag des Monats m sind. Diese Optionen werden am dritten Freitag im Monat m ablaufen. Der dritte Verfallsbehälter enthält Optionen, die durchschnittlich in 48 Handelstagen ablaufen. Diese Optionen, die am ersten Handelstag des Monats m beobachtet werden, laufen am dritten Freitag des Monats m 1 aus. Die vierte bis achte Auslaufspanne enthält Optionen, die jeweils im Durchschnitt in 78, 108, 138, 168 und 198 Handelstagen ablaufen . Diese am ersten Handelstag des Monats m beobachteten Optionen laufen am dritten Freitag des Monats m 2, m 3, m 4, m 5 und m 6 aus. An jedem Portfolio-Erstellungsdatum sortieren wir dann die Optionen in jedem Ablaufkorb in 5 erwartete Schiefe-Quintile. Wenn irgendein Behälter auf irgendeinem gegebenen Portfoliobildungsdatum nicht mindestens 10 Optionen hat, schließen wir dieses Bindungsmaterial von der Analyse aus. Panel A von Tabelle II gibt einen Einblick in Bezug auf die Anzahl der Optionen in jedem unserer 40 Bins. Panel B zeigt, wie viele Bins aufgrund unzureichender Daten entfernt wurden. Zum Beispiel gibt es 280 Optionen in der untersten Schräge quintile bin für Optionen, die in 7 Tagen ablaufen. Im Laufe der Zeit mussten wir 10 dieser Bins aus der Analyse zu beseitigen, weil an bestimmten Tagen gab es weniger als 10 Optionen in der bin. Da wir von Februar 1996 bis Oktober 2009 jeden Monat Mülleimer bilden, gibt es eine maximale Anzahl von 165 Fixierungsdaten. Wir mussten daher 6 Prozent der Bins für Optionen in der niedrigsten Schiefe quintile unter Optionen, die in 7 Tagen ablaufen zu beseitigen. Tabelle III gibt den durchschnittlichen zeitlichen Verlauf der medianen Schrägeinheit sk i, t: t über alle Optionen in jedem Portfolio zu jedem Formationsdatum an. Innerhalb jeder Expirationsgruppe nimmt die Schräge über die Quintile durch Konstruktion zu. Die Variation der erwarteten Schiefe über diese Quintile ist groß, vor allem bei kurzfristigen Optionen. Unter den Optionen, die in 7 Tagen ablaufen sollen, liegt die erwartete Schiefe im Bereich von 0,39. Im Vergleich dazu variiert die typische Schiefe für eine Aktie von etwa 0 bis zu 3 (siehe beispielsweise Boyer, Mitton und Vorkink, 2010) . 9 12 Am jeweiligen Verfallsdatum für jeden Schrägheitsgrad binär, berechnen wir die Rendite für jede Option, zunächst unter der Annahme, dass sie zum Auslaufen gehalten wird. Die Rückkehr, z. B. auf der Aufrufoption i, die am Erstellungsdatum t erworben wurde und bis zum Auslaufen gehalten wurde, T, Rückruf ist durch Gleichung (2) gegeben. Obwohl auf diese Weise berechnete Renditen die Möglichkeit einer frühen Ausübung ignorieren, sollte diese Vereinfachung nur geringe Auswirkungen auf unsere relativen Ergebnisse haben. Ignorieren die Möglichkeit der frühen Ausübung Vorurteile nach unten die Renditen von Optionen, die optimal für die Ausübung früh. Die Wahrscheinlichkeit einer optimalen Übung nimmt mit der Moneyness zu. Aber Optionen, die in-the-money sind tendenziell weniger schief, wie in Abschnitt II besprochen. Daher ignorieren vorzeitige Ausübung, wenn überhaupt, neigen dazu, nach unten die Rückkehr der in-the-money, weniger schief gelagert Aktien. Der Punkt unserer Arbeit ist zu zeigen, dass diese Optionen höhere risikoadjustierte Renditen erzielen als Out-of-the-money, schiefe Optionen. In jedem Fall werden wir später unsere Rendite für die Möglichkeit der frühen Ausübung anpassen und zeigen, dass dies die Ergebnisse nicht ändert. Zuerst stellen wir fest, dass unsere erwartete Schiefeigenschaft tatsächlich einen guten Job macht, der die Schräge über die Ergebnisse von Tabelle III hinaus vorhersagt. Die empirische Schätzung der Schiefe aus den Zeitreihen der Optionsrenditen ist vor allem für Out-of-money-Optionen eine Herausforderung, da kleine Wahrscheinlichkeitsereignisse häufig nicht innerhalb kurzer Zeit beobachtet werden. Wir beschließen daher, Zhang (2005) zu folgen und die Schräge im Querschnitt empirisch zu schätzen. Da es viel mehr Optionen als Zeiträume gibt, ist es einfacher, kleine Wahrscheinlichkeitsereignisse im Querschnitt zu erfassen. Angenommen, je höher die (idiosynkratische) Schräglage über die Zeit zwischen den Optionen in einem gegebenen Behälter ist, desto höher ist die durchschnittliche Querschnittsschiefe. Tabelle IV gibt den Zeitreihen-Durchschnitt der Querschnittsschiefe-Schätzung an, wobei die Schiefe-Schätzung den Querschnitt der Optionsrenditen innerhalb jedes Portfolios verwendet. Diese Ergebnisse liefern einige Hinweise darauf, dass unser erwarteter Schiefeffekt, sk i, t: t, eine gute Arbeit als Prognose darstellt. Die durchschnittliche querlaufende Schräge erhöht sich über die Schiefe-Quintile für jede Fälligkeitsgruppe. Die untere Reihe jeder Platte testet auf einen signifikanten Unterschied in der durchschnittlichen Querschnittsschräge über die unteren und oberen Schräge-Quintile. Da sich unsere Renditen überschneiden, werden diese Standardfehler auf die Autokorrelation nach dem Ansatz von Newey und West (1987) angepasst. Anschließend berechnen wir für jeden Fälligkeitskrümmer gleichgewichtete Portfolioerträge. Der Durchschnitt dieser Renditen wird über die Zeit in Tabelle V berichtet. In jedem Fall werden die Renditen skaliert, um wöchentlich zu sein. Diese Tabelle gibt erste Anzeichen für die Wirkung von Lotterie-bevorzugten 10 13 Investoren auf Optionspreise. Die Renditen verringern sich drastisch über alle Schuldverschreibungen für jede Fälligkeitsgruppe, vor allem bei kurzfristigen Optionen. Beispielsweise bei einer Anrufoption, die in 7 Tagen abläuft, beträgt die durchschnittliche wöchentliche Rendite 0,34 Prozent für die niedrige Schräglage und für die hohe Schräglage. Die t-Statistik für die Differenz ist Diese Ergebnisse liegen im Bereich der durchschnittlichen Renditen von Ni (2009). Unter Putze, die in 7 Tagen ablaufen wird, ist die durchschnittliche wöchentliche Rendite für die niedrige Schräglage bin, und für die hohe Schräge bin. Die t-Statistik für diese Differenz ist Niedrige durchschnittliche Renditen für die hohe Schiefe bin zeigen viele von diesen sind wahrscheinlich out-of-the-money zu starten, im Einklang mit den oben diskutierten Zahlen. Angesichts der dramatischen Relation in den durchschnittlichen Renditen über Schiefer-Quintile, die in Tabelle V berichtet werden, geht es nun darum, zu bestimmen, ob Unterschiede in diesen Durchschnittsrenditen durch Risiken erklärt werden können. In Tabelle VI berichten wir für jedes unserer Optionsportfolios das Portfolio CAPM betas, das durch die Rückführung der überschüssigen Portfolioerträge auf die Marktrendite im gleichen Zeitraum wie r pt rf alpha beta (r mt rf) et geschätzt wird Sehen, dass, während Betas niedriger sind in der 5. Schiefe Quintil als die erste, Betas nehmen eine Buckel-Form innerhalb jeder Expirationsgruppe. Zum Beispiel, unter den Optionen, die in sieben Tagen auslaufen, ist die Beta für die niedrige Schräge Quintil 16,69, dann erhöht sich auf etwa 20 für die zweite und dritte Schräge Quintile, und dann dezilliert auf 9,87 für die hohe Schiefe Quintile. Anders als die durchschnittlichen Renditen, die in Schiefer-Quintilen monoton abnehmen, nehmen die Betas eine nichtlineare Beziehung über die Schiefe-Quintile hinweg an, was darauf hindeutet, dass das Risiko die in Tabelle V dokumentierten Muster nicht vollständig erklären kann. In Tabelle VII berichten wir über die Alphas dieser Ein-Faktor-Regressionen . Die Ergebnisse sind hier dramatisch. CAPM-Alphas sind monoton gegenüber den durchschnittlichen Renditen in Tabelle V monoton abnehmend. Beispielsweise wird unter den in den nächsten sieben Tagen ablaufenden Call-Optionen das Alpha für das Portfolio mit geringer Schieflage pro Woche und für das hohe Schiefelementportfolio prozentual verkürzt pro Woche. Die t-Statistik für den Unterschied ist unter den Put-Optionen, die in 7 Tagen ablaufen, das Alpha für das Portfolio mit geringer Schieflage beträgt 11 14 pro Woche und für das hohe Schiefelement Portfolio pro Woche. Die t-Statistik für die Differenz ist zu beachten. Der Unterschied in den Alphas über den Portfolios für hohe und niedrige Schräge bleibt für Call-Optionen mit bis zu 168 Tagen bis zur Restlaufzeit signifikant, während bei Put-Optionen die Differenz für Optionen bis zu 18 Tagen signifikant ist Bis zur Fälligkeit. Ist es ökonometrisch geeignet, alphas für Optionen zu schätzen. Insbesondere, wie die stark verzerrten Ausschüttungen für Optionsrückgaben die kleinen Mustereigenschaften unserer Schätzer beeinflussen Wir sind nicht die ersten, die Alphas für Optionsportfolios abschätzen. Broadie, Chernov und Johannes (2009) schätzen Alphas für Indexoptionen. Wir haben Grund zu der Annahme, dass die Verteilungseigen - schaften von Optionsportfolios genauer sind als die der einzelnen Indexoptionen. In Abbildung 4 zeigen wir jedoch das Histogramm der Renditen für das Portfolio 5 (High Skewness Quintile) für Optionen, die in 7 Tagen, 18 Tagen, 48 Tagen und 78 Tagen ablaufen. Diese Distributionen bestätigen, dass auch die Portfolio-Renditen dieser Optionen nach wie vor ziemlich verzerrt sind. We therefore turn to estimating the small-sample distribution of the alphas we estimate for Table VII using a bootstrap technique. To do this, we create non-overlapping samples for options that expire in 18 days or 48 days, forming portfolios every-other month. We then sample portfolio returns in the time series with replacement, creating a new sample of the same size as the original. We then estimate alphas using this new sample. We repeat this procedure 10,000 times and create histograms of our alpha estimates in Figure 5. Here we see that the small sample distribution of our alphas are not that far from normality. Further, we can use the boot-strapped estimates to test the null hypothesis that alphas are zero. For call (put) options that expire in 18 days, the average alpha is -13.5 (-16.5) with 0 being greater than zero in either case. For call (put) options that expire in 48 days, the average alpha is -2.2 (-1.0) with 0.1 (22) being greater than zero. Hence, we can reject the null hypothesis that alpha is zero for call options that expire in 18 or 48 days, and for put options that expire in 18 days. These results line up exactly with those of Table VII. Another concern about estimating alphas for options is the fact that low probability events are not observed very often, and perhaps our sample excludes some of these events. For example, one may argue that the reason out-of-the-money options prices are so high (returns are low) is because investors were pricing in the chance that these actually would expire in the money, and we just don t happen to observe a sufficient number of such events, similar to 12 15 a peso problem. To address this issue, we perform simulations as in Broadie, Chernov, and Johannes (2009). Using our sample of non-overlapping option returns used to perform the bootstrap exercise above, we simulate underlying asset values under lognormality. In doing so, we match the ex-ante moments of the underlying data. In particular, on each portfolio formation date we first simulate log-index returns over the period until the first option expiration date (average is 18 days) as r mt1 (r f .08)tau 0 xiv tau 0 where r f is the annual risk-free rate, xi N(0, 1), v is annualized volatility estimated using six months of daily data prior to the portfolio formation date and tau 0 is the appropriate time to expiration (average is 18365). We then simulate index returns over the subsequent period until the next option expiration date (average is 48 days) by adding r mt2 to r mt1 where r mt2 is defined as r mt2 (r f .08)(tau 1 tau 0 ) xiv tau 1 tau 0 On each portfolio formation date, we therefore have simulated market returns over an 18-day horizon, and a 48-day horizon (average). We then simulate underlying asset values over the short horizon (average 18 day) as r it1 beta r mt1 xisigma i tau 0 (r f betar f )tau 0 where sigma i is the annualized idiosyncratic volatility of asset i estimated using 6 months of daily data prior to the portfolio formation date. We then estimate asset values over the longer horizon (average 48 day) as r it1 r it2 where r it2 is defined as r it2 beta r mt2 xisigma i tau 0 (r f betar f )tau 0. By simulating underlying asset returns in this manner, we match not only the first and second moments of each individual asset, but we also preserve the contemporaneous correlation across assets. 13 16 Using the simulated lognormal asset returns, we simulate asset values as S e r it1 0i and S e r it1 r it2 0i where S 0i is the value for stock i on the portfolio formation date. Using the simulated asset values, we construct option returns and alphas as before, and repeat the process 1000 times. We then calculate the fraction of samples with alphas at least as negative as those given in Table VII. Results are given in Table VIII and the small p-values in this table indicate that peso problems, under the assumption of lognormally distributed returns, cannot reconcile the large spread between high - and low-skewness options. IV. Robustness Checks In this section we test the robustness of our results in three broad dimensions: risk, early exercise, and liquidity. First, we re-estimate alphas where we control for both market and volatility risk. Second, we reconstruct portfolio returns introducing an early-exercise strategy and test the average returns of these conditional portfolios. Last, we perform tests aimed at determining the role that liquidity plays in explaining the spread in returns across skewness. All three of our robustness check lead to similar spread in returns, raw and risk adjusted. A. Two-Factor Model In this test, we estimate alpha after accounting for not only market risk, but volatility risk. Several papers have documented the existence of a volatility risk premium in options, which helps explain why options earn low returns in general. To account for this volatility risk premium, we follow Ang, Hodrick, Xing, and Xang (2006) and estimate the return on at-themoney zero-delta straddle on SampP 500 index options. Straddles on indexes are very sensitive to volatility, and earn returns on the order of -3 percent per week (Coval and Shumway (2001)). We create a daily zero-delta straddle return, rebalanced daily. We then compound these returns over the appropriate time period to match the horizon of our option returns. We then regress excess option portfolio returns on excess market returns and excess straddle returns. Results are given in Table IX. Results for this table look similar to those of Table 14 17 VII. For example, among call options that expire in 7 days, the alpha of the low skewness quintile is -2.22 per week, while the alpha of the high skewness quintile is per week. B. Early Exercise We then adjust out CAPM alphas for the possibility of early exercise. To do this, we note that it will never be optimal to exercise a call option at time t if the price of the call is greater than S t X, since an investor receives more by writing a call option with the same maturity and strike. Similarly, it will never be optimal to exercise a put option at time t if the price of the put is greater than X S t. On the other hand, we should rarely see American call option prices less than S t X, or put option prices less than X S t since these scenarios provide an opportunity to make a riskless arbitrage. Hence, if there are no arbitrage opportunities, early exercise will only be optimal for a call option if the call price is equal to S t X and for a put option if the put price equals X S t. In our world with bid and ask prices, it will only be optimal to exercise options early if and when the bid-ask prices straddle S t X for call options and X S t for put options. After each portfolio formation date, we therefore test on each day if this condition holds for each option. If it does, we immediately exercise the option, and invest the proceeds in a risk-free t-bill for the remainder of the option s life. Doing so should only increase the alphas of our portfolios if t-bills indeed earn zero alpha. Hence, our procedure is conservative in that we exercise as soon as it may be possible to do so, and perhaps sooner than it is optimal to do so. We report our results in Table IX. Again, results here are little changed from before. For example, among call options that expire in 7 days, the alpha of the low skewness quintile is -2.06 per week, while the alpha of the high skewness quintile is per week. Alphas of longer term options are slightly higher, and alphas of short term options are insignificantly changed. C. Liquidity Last, we test to see if our results are driven by low liquidity. Perhaps prices of highly skewed options are high because buyers have to entice sellers to take a short position which is difficult to hedge because of illiquidity. We first give an idea of volume for this market by reporting 15 18 average of the cross-sectional median volume within each bin in Table XI. Here we see that volume is highest among short term options, and higher for short term options in portfolio 5 (high skewness) than among longer term options which earn lower alpha. This table therefore provides some evidence that liquidity alone isn t driving variation in alphas across skewness portfolios. In Table XII, we report results similar to Table XI, only in this table we report the average dollar volume which takes into account the price of the option in addition to the volume. Options in the high-skewness portfolios have relatively lower dollar volume than options in the low-skewness portfolios primarily due to the fact that most high-skewness options are out-of-the-money and these options have lower prices than low-skewness (in-themoney) options. To see if the negative skewness-average return relationship in options is driven by illiquid options, we reproduce the alphas of Table VII but only include the most liquid options and report these results in Table XIII. Specifically, we first sort options within each skewnessexpiration bin into volume terciles, and exclude options in the bottom terciles, so that we include just the most liquid options. In the Table XIII, the alphas are less extreme than those of Table VI, but still quite dramatic. For example, among call options that expire in 7 days, the alpha of the low skewness quintile is -1.80 per week, while the alpha of the high skewness quintile is per week. We conclude that low liquidity is not driving our results. While buyers may have to entice sellers to take illiquid short positions, this alone still doesn t explain variation in alphas across portfolios, and why buyers are especially willing to pay high prices for options that are more skewed. In sum, the spread we observe between portfolios of high-skewed and low-skewed options does not appear to be driven by variations in volatility risk, by early-exercise premiums, or by variations in liquidity. V. Conclusion Only recently have higher moments of asset returns found significant space in the asset pricing literature. The change is likely attributed to the recent theoretical advances indicating that idiosyncratic skewness, and not just co-skewness, may be priced. So while some evidence has 16 19 come in support of these theories, the literature seems unsettled on the important of lottery characteristics (or skewness) in asset returns. We find that in the individual equity options market, that skewness or lottery preferences may have as much to say (possibly more) than risk when pricing securities. We believe the evidence in the equity markets may give rise to a more serious inclusion of skewness when investigating the asset pricing of all non-normally distributed securities. 17 20 Appendix A. Expected Skewness Calculations In this appendix, we demonstrate how our expected skewness measure, sk i, t:t is constructed assuming lognormal stock prices. We make use of Lien s (1985) theorem regarding truncated lognormal distributions. We restate Lien s (1985) theorem 1 below, noting that Lien s theorem applies to bivariate distributions and our use will be univariate: Theorem 1 Let (u 1, u 2 ) be a normal random vector with mean (0, 0) and covariance matrix sigma2 1 sigma 12 sigma 12 sigma 2 2. Then ( ) h a exp D2Q E(exp(ru 1 su 2 ) u 1 gt a) N sigma 1 N( a, sigma 1 ) where h rsigma ssigma 2 2, D Q (r 2 sigma rssigma 12 s 2 sigma 2 2), Q sigma 2 2sigma 2 1 sigma 2 12, and N(.) is the CDF of the normal. Lien s (1985) Theorem can be used to construct the first three raw moments of the truncated distribution which then can be substituted into equation (4) to construct sk i, t:t. first three moments of a call option return can be expressed as: E r E r 2 sigma 1 S t exp 2 micro ( ) ( ) 2 N d1 XN d2 S 2 t exp 2sigma 2 2micro N ( d3 ) 2XSt exp C The 1 (5) sigma 2 micro N ( ) d1 2 X 2 N ( ) d2 (6) C 2 E r 3 S3 t exp 9 2 sigma2 3micro N ( d4 ) 3XS 2 t exp 2sigma 2 2micro N ( d3 ) 3X 2 sigma S t exp 2 micro N ( ) d1 2 X 3 N ( ) d2, C 3 C 3 (7) 18 21 where C is the call premium, d 1 ln( S t N(.) is the CDF of the normal. X )sigma2 micro sigma The corresponding measure for The corresponding raw moments for a put options are E r E r 2 E r 3 , d 2 d 1 sigma, d 3 d 1 sigma, d 4 d 1 2sigma, and XN ( d ) 2 sigma St exp 2 micro N ( d ) (8) P X 2 N ( d ) 2 sigma 2XSt exp 2 micro N ( d ) S 2 t exp 2sigma 2 2micro N ( d ) 3 (9) P 2 X 3 N ( d ) 2 3X 2 sigma S t exp 2 micro N ( d ) 2 1 P 3 (10) 3XS 2 t exp 2sigma 2 2micro N ( d 3 ) S 3 t exp 9 2 sigma2 3micro N ( d 4 ) P 3, where P is the put premium. Equations (5) through (10) can be used to construct sk i, t:t for both call and put options for any level of moneyness and maturity. B. Option Database Screening Procedure We create portfolios on the first trading date of each month. Let t i be the formation date for portfolio i. We eliminate all options from portfolio i with any of the following characteristics observable in the Ivy database on or before date t i. 1. Underlying Asset is an Index: Optionmetrics index flag is non-zero. 2. Underlying Asset is Not Common Stock: Optionmetrics issue type for underlying is non-zero. 3. AM Settlement: The option expires at the market open of the last trading day, rather than the close. 4. Non-standard Settlement: The number of shares to be delivered may be different from 100, additional securities andor cash may be required, andor the strike price and premium multipliers may be different than 100 per tick. 5. Missing Bid Price: The bid price on date t i is 998 or 999. Ivy uses these as missing codes for some years. 19 22 6. Abnormal Bid-Ask Spread: The bid-ask spread on date t i is negative or greater than 5. 7. Abnormal Delta: The option delta on date t i, as calculated by Ivy, is below 1 or above Abnormal Implied Volatility: Implied volatility on date t i, as calculated by Ivy, is less than zero. 9. Extreme price: The mid-point of the bid and ask price is below 50 percent of intrinsic value or 100 above intrinsic value. 10. Duplicates: Another record exists on date t i for an option of the same type (call or put), on the same underlying asset, with the same time-to-maturity and same strike price. 11. Zero Open Interest: Open interest on the trading date immediately prior to date t i is zero. 12. No Trade: The Optionmetrics last date value is before t i. 13. Underlying Price History in CRSP is too Short: The underlying asset does not have at least 100 non-missing daily returns in CRSP over the 6-month period prior to date t i. 14. Expiration Restrictions: The expiration month is greater than m i 6, where m i is the month in which portfolio i is formed, or the option expires after Screens 1 and 2 allow us to focus on options written on common stock. We follow Duarte and Jones (2007) in applying screens 3 through 11. Screen number 12 helps exclude stale option quotes from the analysis. We apply screen 13 because we use six months of daily data from CRSP prior to date t i to estimate moments of underlying assets, and we apply screen 14 because of data limitations. 20 23 Bibliography Ang, A. R. J. Hodrick, Y. Xing, and X. Zhang High idiosyncratic volatility and low returns: International and further U. S. evidence. Journal of Financial Economics, forthcoming. Arditti, F. D Risk and the required return on equity. Journal of Finance 22: Barberis, N. and M. Huang Stocks as lotteries: The implications of probability weighting for security prices. American Economic Review, forthcoming. Brandt, M. W. A. Brav, J. R. Graham, and A. Kumar The idiosyncratic volatility puzzle: Time trend or speculative episodes. Review of Financial Studies, forthcoming. Broadie, M. Chernov, M. and M. Johannes Understanding expected option returns. Review of Financial Studies. 22: Brunnermeier, M. C. Gollier, and J. Parker Optimal beliefs, asset prices and the preference for skewed returns. American Economic Review Papers and Proceedings 97: Brunnermeier, M. and J. Parker Optimal expectations. American Economic Review 95: Conine, T. E. Jr. and M. J. Tamarkin On diversification given asymmetry in returns. Journal of Finance 36: Coval, J. and T. Shumway Expected Option Returns. Journal of Finance. 56: Duarte, J. and C Jones The market price of volatility risk. working paper, USC. Fama, E. F. and K. R. French Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics 33:3-56. Harvey, C. R. and A. Siddique Autoregressive conditional skewness. Journal of Financial and Quantitative Analysis 34: Harvey, C. R. and A. Siddique Conditional skewness in asset pricing tests. Journal of Finance 55: Jones, C A nonlinear factor analysis of SampP 500 index Option Returns. Journal of Finance. 61: 24 Kahneman, D. and A. Tversky Prospect theory: An analysis of decision under risk. 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Journal of Financial and Quantitative Analysis 13: Zhang, Y Individual skewness and the cross-section of average stock returns. Working paper, Yale University. 22 28 Figure 4: Histogram of call option returns, portfolio 5 (high-skew portfolio) 28 29 Figure 5: Histogram of estimated alphas, portfolio 5 (high-skew portfolio) 29 30 Table I Number of Option Quotes Year Screened Data S T from Ivy S T from CRSP S T Observable ,237 51. 329 73. 061 94. 580 31. 693 Total 2,454,522 2,411,803 31,370 2,443,173 of Total 98.3 1.3 99.5 This table reports summary statistics for individual equity options taken from Ivy Database. We report summary statistics for each year including options that survive our data filter as described in Appendix B, as well as where we obtain the final stock price used in the holding period returns as detailed in equations (2) and (3). 30 31 Table II Portfolio Dimensions: Breadth and Length Panel A. Calls Missing Portfolio Returns in Time Average of Securities Series Expiration Month Expiration Month 1 (Low) (High) Panel B: Puts Missing Portfolio Returns in Time Average of Securities Series Expiration Month Expiration Month 1 (Low) (High) This table describes portfolio characteristics for our expected skewness sorted portfolios. Based on the expiration date we sort options into one of five portfolios based on the expected skewness measure detailed in equation (4) and Appendix A. We report the average number of securities in each portfolio across the time series of the data ( ) across the five expected skewness portfolios for eight different maturities as defined in the top row of each panel. Panel A reports the results for call options while Panel B reports the results for put options. On the right side of each panel we report the number of periods where we are unable to calculate a portfolio return due to missing data. 31Stock Options as Lotteries typequotmainquot We investigate the relationship between ex ante total skewness and holding returns on individual equity options. Recent theoretical developments predict a negative relationship between total skewness and average returns, in contrast to the traditional view that only coskewness is priced. We find, consistent with recent theory, that total skewness exhibits a strong negative relationship with average option returns. Differences in average returns for option portfolios sorted on ex ante skewness range from 10 to 50 per week, even after controlling for risk. Our findings suggest that these large premiums compensate intermediaries for bearing unhedgeable risk when accommodating investor demand for lottery-like options. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei haben, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um sie zuerst anzuzeigen. Im Falle weiterer Probleme lesen Sie die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte haben Sie Geduld, da die Dateien groß sein können. Da der Zugriff auf dieses Dokument eingeschränkt ist, können Sie nach einer anderen Version unter Verwandte Forschung suchen (weiter unten) oder nach einer anderen Version davon suchen. Article provided by American Finance Association in its journal Journal of Finance . Volume (Year): 69 (2014) Issue (Month): 4 (08) Pages: 1485-1527 When requesting a correction, please mention this items handle: RePEc:bla:jfinan:v:69:y:2014:i:4:p:1485-1527. Siehe allgemeine Informationen zur Korrektur von Material in RePEc. Für technische Fragen zu diesem Artikel oder zur Korrektur der Autoren, Titel, Zusammenfassung, Bibliographie oder Download-Informationen wenden Sie sich an: (Wiley-Blackwell Digital Licensing) oder (Christopher F. Baum) Wenn Sie diesen Artikel verfasst haben und noch nicht registriert sind RePEc, wir ermutigen Sie, es hier zu tun. Dadurch können Sie Ihr Profil mit diesem Element verknüpfen. Es erlaubt Ihnen auch, potenzielle Zitate zu diesem Punkt zu akzeptieren, dass wir uns unsicher sind. Wenn Referenzen vollständig fehlen, können Sie sie über dieses Formular hinzufügen. Wenn die vollständigen Referenzen ein Element auflisten, das in RePEc vorhanden ist, aber das System nicht mit ihm verknüpft ist, können Sie mit diesem Formular helfen. Wenn Sie über fehlende Elemente wissen, können Sie uns helfen, diese Links zu erstellen, indem Sie die entsprechenden Referenzen in der gleichen Weise wie oben hinzufügen. 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